综述
- 核心观点：盘面超跌，短期支撑走强。
- 逻辑：5月17日至5月23日，OPEC+增产预期压制油品价格，PG成本端走弱，整体市场弱势运行。截至5月23日，AFEI丙烷指数、美湾MB价格、华南丙烷冷冻货到岸价均出现下跌。
- 供给方面：国内液化气产量环比增加1.09%至50.96万吨，主因民用气产量增加2.7%；丙烷进口到港量环比减少37.42%至37.58万吨；港口库存环比减少3.83%至309.43万吨。
- 需求方面：本周国内丙烷脱氢装置开工率在61.15%，环比上涨3.17个百分点；天弘化学PDH装置恢复重启，东华宁波、利华益维远PDH装置提负，福建中景三期产出合格品。下周青岛金能二期、宁波台塑PDH预计恢复重启，预计下周中国PDH开工率继续上升。
- 结论：原油增产预期对PG走势形成压制，国内天气季节性回暖抑制民用需求，整体化工端开工偏低、消耗疲弱，需求支撑不足，价格进一步承压下行，建议密切跟踪后续PDH装置及物流动态。
价格&价差
- 期现价格：LPG主力APS丙烷主力合约、AFE丙烷主力合约价格均出现下跌。
- 国内现货及基差：华东、华南、山东民用气基差均出现下跌。
- 区域报价、贴水及运费：美国至远东、中东至远东运费，美湾、中东、AFEI丙烷升贴水均出现下跌。
- 区域升贴水及运费历史区间：美国至远东、中东至远东运费，美湾、中东、AFEI丙烷升贴水均处于历史较低区间。
供应
- 美国出口：出口总量下跌，出口中国量小幅上涨，出口日韩量大幅下跌。
- 中东出口：整体减少，地区分化，科威特、沙特、伊朗、阿联酋、卡塔尔出口均出现下跌。
- 中印日韩LPG进口量：中国、印度进口量增加，日韩小幅减少。
- 国内液化气产量：共计50.96万吨（+1.09%），民用气产量20.7万吨（+2.7%）。
- 国内丙烷商品量：国产量小幅减少（-4.05%）、进口到船明显减少（-37.42%）。
- 国内库存：华东民用和华南港口累库，华南民用和华东港口去库，山东丙烷小幅累库。
需求
- 化工需求：PDH开工率61.15%（+3.17），MTBE开工率55.35%（-0.74）。
- 烷基化利润：PDH利润上涨，丙烯市场价格上涨。
- MTBE传统利润：MTBE传统利润、MTBE异构利润均出现下跌。
- MBTE全国开工率：MTBE全国开工率、MTBE山东开工率均出现下跌。
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