焦煤焦炭：累库延续，震荡偏弱

市场回顾

• 期货市场：焦煤JM2509合约收于801.5元/吨，下跌48.5元/吨；焦炭J2509合约收于1383.0元/吨，下跌55.0元/吨。
• 基差分析：焦煤基差133元/吨，焦炭基差12元/吨。
• 价差分析：焦炭-焦煤价差581.5元/吨。

现货市场

• 国内现货：吕梁焦煤、乌海主焦煤、河南平顶山主焦煤价格均有所下降。
• 港口库存：秦皇岛港煤炭总库存722万吨，曹妃甸港565万吨，京唐港857.3万吨。
• 港口报价：京唐港山西主焦煤库提价1400元/吨，青岛港澳洲主焦煤库提价1305元/吨。
• 运价波动：沿海煤炭运价指数CBCFI为717.21点。

焦化行业

• 焦炭价格指数：吕梁准一级焦1160元/吨，唐山准一级焦1360元/吨，日照港准一级焦1260元/吨。
• 库存情况：钢厂焦炭库存685.5万吨，独立焦化厂焦炭库存67.06万吨。

技术分析

• 焦煤JM2509合约：下方支撑位750元/吨，上方压力位900元/吨。
• 焦炭J2509合约：下方支撑位1300元/吨，上方压力位1600元/吨。

核心观点

• 市场情绪：煤焦绝对价格难言底部，估值虽低但下行驱动仍存。
• 供应环节：煤矿产量小幅下移，但生产能力未受约束，上游煤矿端累库，竞拍以跌价流拍为主。
• 需求端：下游步入淡季，刚需补库力度转弱。

操作建议

• 区间操作。

研究结论

• 煤焦仍将作为黑色中的空配品种，以震荡偏弱对待。