关税风波再起，关注自主科技

本周市场回顾

• 大盘表现：上证指数本周表现平稳，全A日均量能较前一交易周缩量约929亿。大盘价值跑出超额收益，但“杠铃”结构分化，北证50、中证2000回调较大。
• 市场风格表现：小盘股相对优势回升至正数区间，成长股相对价值股的优势也回升至正数区间。
• 不同参与者重仓股表现：社保持仓表现最佳，国家队指数上涨1.14%，社保重仓指数上涨0.59%。
• 市场情绪：两融余额在1.81万亿左右震荡回落，市场涨停个数减少至50左右，周四至周五市场情绪降温。
• 板块表现：黄金、创新药产业链、整车、宠物经济、固态电池、可控核聚变/核能等板块表现强势。

产业趋势交易回顾与展望

• 本周强势方向：黄金、创新药产业链、整车、宠物经济、固态电池、可控核聚变/核能。
• 下周产业事件展望：TMT类（机器人赛事、AR眼镜新品发布会、人工智能合作论坛等）、泛科技类（尊界S800发布会）、非科技类（欧佩克和非欧佩克产油国部长级会议）。

产业趋势中期配置

• 核心逻辑：美对中的贸易政策拉锯和科技封锁加码，要求加力推出增量政策提振内需，加快推进科技自立自强，进一步扩大对外开放。
• 行业配置方向：
  • 活跃内循环：关注消费电子、工业自动化设备、工业软件、“两重、两新”、化债、消费领域新增长点。
  • 科技自立自强：关注人工智能产业、自主可控、新型能源科技、空天信息技术和数据要素。
  • 扩大对外开放：关注跨境电商、数字贸易、免税、入境旅游等。

风险提示

• 国内经济复苏节奏不及预期、海外降息节奏及特朗普政府对华政策不确定性风险、地缘政治事件“黑天鹅”、行业基本面不确定性风险。