周度要点小结
- 行情回顾：受穆迪下调美国主权信用评级、中东地缘紧张局势以及特朗普减税法案引发的财政担忧推动，市场避险情绪升温，金价本周超跌反弹。以色列计划对伊朗的核设施进行袭击，或进一步升温局势，提振黄金避险属性。美元信用评级下调反映债务风险加剧，特朗普减税法案预计新增3.8万至5万亿美元债务，联邦债务上限上调4万亿美元，市场对美债供应担忧导致长端美债期限溢价上升，中长期为金价提供支撑。美国4月CPI和PPI数据延续降温趋势，但5月标普全球PMI显著上行，企业活动边际回升，未来通胀上行风险仍存。美国劳动力市场维持韧性，失业金人数持续下降，表明企业裁员意愿低。美元周四短线走强，对金价形成压制。白银受金价联动影响跟随反弹，但因经济预期不确定性，金银比中枢上移，银价相对偏软，但中国光伏装机激增、欧洲太阳能发电量增长表明白银需求仍具韧性。
- 行情展望：中长期而言，CPI及PPI数据降温为年内美联储降息铺垫，但关税政策变数及美国债务问题或持续放大不确定性，全球去美元趋势持久化，金价仍受避险需求和美元走软提振。新兴国家央行购金需求及黄金ETF持续净流入表明投资需求稳固。白银方面，关税局势面临挑战，美国与日本欧盟谈判不确定性大，金银比中长期中枢上移，金银价走势相关性下行，近期白银主要保持黄金跟涨节奏。操作建议：维持中长期逢低布局思路，短期内注意回调压力。
期现市场
- 价格表现：COMEX黄金报3324.7美元/盎司，上涨4.30%；沪金主力2508合约报780.10元/克，上涨3.76%。COMEX白银报33.38美元/盎司，上涨3.16%；沪银主力2508合约报8263元/千克，上涨1.95%。
- ETF持仓：SPDR黄金ETF持仓量增加0.44%至923.89吨；SLV白银ETF持仓量增加0.55%至14132.66吨。
- 持仓变化：COMEX黄金净持仓减少0.79%至161209张；COMEX白银净持仓减少3.04%至47754张。
- 基差变化：黄金基差走弱至-4.38元/克，下跌87.98%；白银基差走强至-19元/千克，上涨42.42%。
- 库存变化：COMEX和沪市黄金白银库存增减不一。
白银产业情况
- 进口数据：中国白银进口数量环比下降9.66%至247117.95千克；银矿砂及其精矿进口环比下降20.47%至129123614.00千克。
- 供需状态：集成电路产量同比增速放缓，白银供需整体呈紧平衡状态。
黄金产业情况
- 价格表现：黄金回收价和饰品价格维持上涨态势。
- 供需数据：黄金工业需求环比上涨1.63%至83.68吨；黄金投资需求合计环比下降5.69%至344.04吨；黄金总需求环比上涨3.40%至1297.40吨；黄金珠宝首饰需求环比下降4.60%至516.46吨。
宏观数据
- 美元美债走势：美元指数震荡下行，10年美债收益率大幅上升。
- 美债利率：10Y-2Y美债利差走阔，CBOE黄金波动率回升，SP500/COMEX金价比下降。
