开创香港人工智能复兴之路：产学研协同创新

5940.4619142.7121367.3733.0818.5%27.91457.32/1.15459.574.6752周最高/最低(美元)26.98/5.3总市值1456.41流通市值(美元)829.9-1.78-8.48613.91-14.23-5.39611.89分析师买入（初始）| $33.08 PT关键数据May 21 2025NDX12个月预测（美元）上行(%)价格($52周最高/最低价格(美元)市值（百万美元）自由浮动（MM）12个月价格表现(美元) % Chg 1m3m幅 Absolut来源：Capital IQ, uSMART 全球研究TMT研究部负责人Kwok Keung Chan Winson (852) 63119905 BUL89winson.chan@usmart.hk %SPXIXIC研究2 目录2参见文末的重要披露。1. Alpha Technology: 以专有AI解决方案引领香港的数字化转型 .........................................31.1 行业先锋：引领亚洲企业人工智能发展.......................................................................................................................3 1.2 强劲的管理团队：资本市场专长与人工智能执行力的结合.....................................................................52.1 ATGL在香港不断变化的AI环境中的四大战略优势.................................................................................7 2.2 ATGL：从AI基础设施范式转变中捕捉价值...............................................................................................93. ATGL：率先提供集成AI解决方案，助力企业数字化转型加速 ............................................ 143.1 ATGL: 通过分层解决方案和牢固的客户关系引领企业AI转型.................................. 143.2 ATGL产品战略（I）：入门级SaaS - 通过模块化自动化推动企业AI民主化...................................... 173.3 ATGL产品战略（II）：高级解决方案 - 赋能跨部门数字转型 .............................. 193.4 ATGL产品战略（III）：企业级解决方案 - 具备最高安全性的企业级AI创新............................... 223.5 ATGL产品战略（IV）：Alpha引擎 - 通过产学研合作开创高效AI开发.. 244. 估值...................................................................................................................................................................................... 285. 风险因素................................................................................................................................................................................. 33 2. ATGL：把握亚太地区企业数字化转型拐点 7 1.1 先发优势，引领亚洲企业人工智能发展。1. Alpha Technology: Leading Hong Kong's Digital基于专有AI解决方案的转型Alpha Technology (NASDAQ: ATGL)，成立于2017年，已成为在亚洲企业人工智能解决方案部署领域的开拓性力量。，在为商业用途部署和定制大型语言模型（LLM）应用方面拥有丰富的经验。该公司在2023年10月31日完成了纳斯达克上市，成为首家在香港上市并在美国上市的人工智能公司。在亚洲企业软件市场以人工智能采用模式多样为特征的情况下——中国大陆的LLM领域竞争激烈，香港和东南亚地区的需求正在兴起——ATGL将自己定位为企业领域的“人工智能应用英伟达”，旨在通过定制解决方案革新亚洲企业利用人工智能技术的方式。该公司通过一个战略对齐的三子公司结构运营，每个子公司针对不同的市场细分，同时保持强大的技术协同效应。Techlution Service Limited是集团的核心基础业务，专注于开发定制化企业应用和实施人工智能解决方案，拥有成功交付可量化商业价值的业绩记录。Neural Sense Limited作为创新中心，提供三款旗舰产品以满足关键业务需求：支持人工智能的OCR解决方案Neural Sense，尤其在亚洲语言和文件上实现行业领先的准确率；综合ERP系统集成Sircle；以及电子商务解决方案Handshake。该产品组合展示了ATGL对人工智能能带来即时效率提升和明确投资回报的实用应用领域的专注。AlphaDeepmind Limited的成立代表了ATGL的前瞻性该公司已被证实的商业成功使其在可持续收益仍然是一个主要挑战的市场中脱颖而出。自2017年以来，ATGL一直深度参与为多个政府部门和领先企业提供LLM应用实施，为其提供与现有业务流程集成的定制化AI解决方案。在许多AI公司难以实现可持续盈利和高客户获取成本的市场中，ATGL通过专注于在高价值企业用例中实施经过验证的AI解决方案的策略保持了增长。这种战略方法使公司能够满足企业对实用AI解决方案日益增长的需求，同时保持可持续的经济效益和清晰的价值实现路径。3参见文末的重要披露。 该公司的解决方案组合主要集中在三个关键领域：图1：ATGL的战略业务结构：三家互补的子公司来源：公司网站，uSMART全球研究新兴技术服务：除核心业务外，该公司战略性地拓展了与NFT相关的服务，并积极开发用于硬件集成的AI解决方案，以在数字经济中为未来的增长机遇奠定基础。AI-OCR Technology:通过Neural Sense的专有AI-OCR解决方案，ATGL提供行业领先的文档处理能力。该技术在复杂文档处理方面展现出显著优势，在停车场管理、金融服务和政府行政管理等领域实现了显著的效率提升。企业系统开发：提供基于云的定制化CRM和ERP系统，使客户能够从客户分析到供应链管理简化运营。该系统具备与现有业务基础设施的高级集成能力，提供全面的运营可视性和控制。战略，专注于为机器人和无人机应用提供硬件集成的AI解决方案，将其价值主张扩展到软件集成之外。4参见文末的重要披露。 1.2 优异的管理业绩记录：资本市场专长与人工智能执行相遇技术执行由首席执行官张诗 Him Leung 领导，他拥有超过10年的IT开发和实施经验。作为Techlution（2017年）的创始人和NSL（2019年）的CEO，展示了在企业级软件开发和AI解决方案部署方面的能力。首席技术官Nelson Lai凭借在系统开发方面的丰富背景（Sphinx IT、Gracious Leader）和技术实力，进一步增强了公司的技术能力，并在企业实施方面拥有成熟的成绩记录。管理层综合专业知识使ATGL在香港快速发展的AI领域处于战略地位。团队对受监管行业的深刻理解，尤其是金融服务领域，使其能够在实施人工智能解决方案的同时有效应对合规要求。这一优势在香港在 HKMA 的 Fintech 2025 战略下加速人工智能的采用时尤为珍贵，该战略中 90% 的银行正目标企业级人工智能部署。管理层与上市公司和金融机构建立的稳固关系提供了独特的市场进入优势，而其技术执行能力则确保人工智能解决方案的快速定制和部署。这使 ATGL 能够在三个关键维度捕捉机遇：(1) 金融服务人工智能应用，利用团队的监管专长和行业网络；(2) 上市公司企业流程自动化，基于其CFO陈意才拥有超过15年的企业财务专业知识。目前担任彩虹资本的1/6 SFC持牌责任官员，此前担任中国同海资本董事（2015-19）及Somerley资本高级经理（2009-14）。其业绩记录包括多次IPO及并购交易。现担任carry Wealth（HK:643）的执行董事及TOMO Holdings（HK:6928）的非执行董事。ATGL的管理团队为ATGL的人工智能项目带来了广泛的资本市场和技术执行能力。执行董事兼总裁Anthony Tsang凭借其在基金管理（大中华帝国投资基金、东方投资基金）和上市公司运营方面的15年以上投资经验。他的董事会经验包括在道禾环球（HK:915）、嘉运财富（HK:643）和TOMO控股（HK:6928）担任高管职位。此外，他还曾担任阿里巴巴（US:BABA, HK:9988）的顾问，并在基金和上市公司的工作中积累了丰富的科技行业投资和并购经验，为上市公司运营和资本市场活动提供战略监督。5参见文末的重要披露。 来源：公司官网，公司文件，由uSMART全球研究整理公司治理经验；以及（3）大湾区拓展机会，特别是为总部设在香港、在内地运营的企业提供服务。该团队在资本市场和技术实施方面的业绩记录表明，其具备为ATGL增长战略提供强大执行力的能力，尤其随着香港在大湾区生态系统中确立为国际人工智能枢纽。6参见文末的重要披露。 2.1 香港ATGL的四项战略优势2. ATGL：利用亚太地区的企数字香港人工智能产业发展研究报告（2024年3月），香港工业专业顾问有限公司、香港大学编制，uSMART全球研究中心转型拐点演变中的AI格局图3：跨城市人工智能产业发展要素与绩效的对比分析香港的AI生态系统既带来重大机遇，也面临独特挑战。根据香港生产力促进局（HKPC）和香港大学商学院（HKU Business School）香港经济及商业策略研究所联合进行的《香港人工智能产业发展研究报告》（2024年3月）。虽然上海和深圳在计算基础设施（✓✓✓）和产业应用方面表现出明显的领导力，新加坡则在所有维度上展现出均衡的实力（✓✓），香港则呈现出更为适度的 developmental pattern（未提供对应中文词汇）。该市在数据基础设施和AI企业采用方面具备充分但非领先的能力（✓✓），计算基础设施和产业应用水平相对基础（✓）。然而，香港作为东西方桥梁的独特地位，为其从两个地区汇聚数据创造了潜力，这一独特特征若能妥善发展，可能成为竞争性的advantage（未提供对应中文词汇）。7参见文末的重要披露。 图4：全球AI指数——Tortoise Media来源：Tortoise Media，整理：uSMART Global Research香港的进步在其商业（第11位）和基础设施（第8位）能力上尤为明显，这反映出该市在技术采用和商业环境方面拥有坚实的基础。然而，该城市在其他方面仍面临挑战，尤其是在政府战略层面（第59位），这表明存在巨大的增长空间和政策支持空间。在人工智能能力不同支柱上的发展不均衡，创造了独特的市场机遇，与ATGL的优势高度契合。市场环境进一步得到香港工业贸易署的企业数字化转型指数证实，该指数显示总体得分为35.9分（“基础”水平），大型企业（52.4分，“成熟”）与中小企业（33.9分，“基础”