行情复盘与资金流向
5月22日，原油期货主力合约收跌3.10%至453.7元，当日资金整体流入1.22亿元。
背景分析
全球贸易战紧张局势有所缓和，英国与美国达成关税贸易协议，中美经贸高层会谈取得实质性进展，但全球10%的基准关税可能保留。阿曼称第五轮伊美谈判于5月23日举行，同时有消息称以色列可能袭击伊朗核设施，地缘风险增加，但近期袭击概率不大。
策略分析
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供给端：
- 欧佩克+从4月起逐步放松减产计划，5月日均供应量提升至41.1万桶。
- 5月3日宣布6月增产41.1万桶/日，或6月再次加速增产41.1万桶/日，但增产节奏取决于市场状况。
- OPEC+增产尚未完全启动，美国原油产量仍处高位，非OPEC+国家释放产能，伊朗核协议签署后供给压力加大。
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需求端：
- 全球贸易战缓和，但悲观预期未完全扭转，全球贸易战对经济的伤害仍需关注。
- 全球原油消费处于淡季，贸易战缓和及地缘风险增加对需求端影响有限。
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价格阻力：
- 伊朗核协议签署可能性增加，但伊朗保留铀浓缩能力，签署前景不乐观。
- OPEC+增产加快，5月哈萨克斯坦原油增产，美国原油库存超预期增加，原油下行压力加大。
期现行情
- 原油期货主力合约2507合约下跌3.10%至453.7元/吨，持仓量增加1830手至30909手。
基本面跟踪
- OPEC预计2025年全球原油需求增速130万桶/日，IEA上调2025年增速至74万桶/日，但预计剩余时间放缓至65万桶/日。
- 美国EIA数据显示，截至5月16日当周原油库存增加132.8万桶，汽油库存增加81.6万桶，精炼油库存增加57.9万桶。
- OPEC3月份原油产量下调0.4万桶/日至2677.2万桶/日，美国原油产量环比增加0.5万桶/日至1339.2万桶/日。
- 美国原油产品四周平均供应量减少1.58%，汽油和柴油需求均下降，但其他油品增加。
研究结论
当前原油价格面临多重阻力，包括伊朗核协议签署不确定性、OPEC+增产节奏、美国库存增加及全球贸易战影响。短期内原油仍存在下行压力，需关注伊朗核协议进展及地缘政治风险。
