宝城期货动力煤早报（2025年5月23日）

品种观点参考

• 时间周期说明：短期为一周以内，中期为两周至一月。
• 备注：
  • 有夜盘品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘价为终点价格，计算涨跌幅度。
  • 跌幅大于1%为下跌，跌幅0~1%为震荡偏弱，涨幅0~1%为震荡偏强，涨幅大于1%为上涨。
  • 震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。

主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货黑色板块

• 品种：动力煤现货
• 日内观点：震荡
• 中期观点：震荡
• 核心逻辑：
  • 供需格局：本周动力煤供需格局变化不大，产量维持高位，进口平稳运行。
  • 贸易战缓和：中美在瑞士达成重要共识，90天内大幅降低关税税率，缓解贸易战对非电终端行业（有色、钢铁、化工等）的拖累效应，对煤价形成相对利好。
  • 供应端：国内主产区煤矿安监环境趋稳，动力煤产量维持较高水平。
  • 需求端：5月处于电煤季节性淡季，居民生活用电保持年内低位，电厂煤炭消耗拖累明显。截至5月8日，沿海8省和内陆17省电厂煤炭日耗均处于年内偏低水平。
  • 市场情绪：供强需弱背景下，市场看空情绪蔓延，下游采购积极性一般，港口环节煤炭大量堆积。
• 研究结论：动力煤高供应、高库存格局延续，产业链氛围低迷，观望情绪较浓，预计近期动力煤仍将低位运行。

（仅供参考，不构成任何投资建议）