日度市场总结
期货价格：SC原油小幅走高，5月21日报470.1元/桶，上涨1.01%，盘中波动区间为463.2至470.1元/桶，显示市场对亚洲地区需求预期的边际改善。WTI与Brent继续下探，WTI收于61.34美元/桶（跌1.46%），Brent收于64.58美元/桶（跌1.55%），欧美市场受库存压力及需求担忧拖累。价差结构方面，SC-Brent价差显著走强，由-1.15美元/桶升至0.65美元/桶。SC近月合约（连-连3）价差由贴水转平水（-0.9→0.0元/桶），短期供需矛盾有所缓解。
供需及库存动态：
- 供给端：OPEC+政策方面，7月可能继续增产，但幅度或弱于预期，叠加伊拉克对库尔德地区能源协议的保留意见，供应增量存在不确定性。美国方面，EIA数据显示，当周原油进口量降至11万桶，投产原油量环比下降至8.9万桶/日，显示短期供应收缩。
- 需求端：美国原油产量引伸需求升至1929.1万桶/日，但蒸馏燃油需求回落至477.03万桶/日，汽油库存下降0.3万桶，需求结构性分化。美国战略石油储备库存增加84.3万桶，政府补库行为或暗示对中长期供应的担忧。
- 库存：美国商业原油库存超预期增加132.8万桶，库欣及全球库存高企压制油价上行空间。
产业链及价格走势判断：
当前原油市场呈现“弱现实、强预期”特征：短期承压，美国商业库存攀升、蒸馏燃油需求回落及OPEC+增产预期压制近端价格，WTI与Brent延续弱势震荡。中期支撑，SC原油走强及近月价差修复反映亚洲炼厂补库需求回升，叠加美国经济衰退预期减弱及地缘风险，油价中枢或逐步从低位抬升。长期隐忧，能源转型加速及需求增速放缓限制上行空间，叠加页岩油新产能释放，供过于求格局未逆转。总体来看，油价短期或维持“低位震荡、中枢缓升”格局，若美伊核谈判破裂或地缘冲突升级，波动区间可能突破。
产业链价格监测
产业动态及解读
供给：
- 美国至5月16日当周EIA原油进口11万桶，前值42.2万桶。
- 美国至5月16日当周EIA投产原油量8.9万桶/日，前值33万桶/日。
- 伊拉克石油部长对库尔德地区能源协议持保留意见。
- 土耳其能源部长称美国大陆资源公司估计土耳其东南部页岩油储量达61亿桶。
- 金十期货5月21日讯，7月OPEC+可能继续增产，但增产幅度及持续性或弱于预期。
- 随着全球贸易战逐渐平息，美国经济衰退预期减弱，供应大幅过剩的预期较5月初有所减弱，油价中枢有望从低位回升。长期来看，原油需求增速将逐年放缓，供过于求的大趋势未改，油价面临下行压力。若美伊核谈判破裂或全球贸易战再度升级，油价可能突破当前震荡区间。
需求：
- 美国至5月16日当周EIA蒸馏燃油产量引伸需求数据477.03万桶/日，前值521.07万桶/日。
- 美国至5月16日当周EIA原油产量引伸需求数据1929.1万桶/日，前值1873.5万桶/日。
- 金十期货5月21日讯，近日渣油市场承压调整。
库存：
- 美国至5月16日当周EIA战略石油储备库存84.3万桶，前值52.8万桶。
- 美国至5月16日当周EIA新配方汽油库存-0.3万桶，前值0.5万桶。
- 美国至5月16日当周EIA取暖油库存-34.8万桶，前值29.2万桶。
- 美国至5月16日当周EIA原油库存132.8万桶，预期-127.7万桶，前值345.4万桶。
- 美国至5月16日当周EIA汽油库存-102.2万桶，前值-52.4万桶。
- 美国至5月16日当周EIA取暖油库存29.2万桶，前值29.2万桶。
- 美国至5月16日当周EIA新配方汽油库存0.5万桶，前值0.5万桶。
- 美国至5月16日当周EIA原油库存、库欣原油库存、战略石油储备库存将于十分钟后公布。
- 中质含硫原油期货仓单4029000桶，环比上个交易日持平。
- 低硫燃料油仓库期货仓单0吨，环比上个交易日持平。
- 燃料油期货仓单28950吨，环比上个交易日持平。
市场信息：
- 南非财政部提议将汽油燃油税从27.6%提高至29.9%，柴油燃油税从30%提高至33%。
- 伊拉克石油部长希望油价在今年下半年回升。
- 乌克兰财长建议七国集团讨论限制俄罗斯石油价格。
- 欧盟外交与安全政策高级代表卡拉斯：关于对俄罗斯的新制裁，最重要的是石油价格上限。
产业链数据图表
- 图1：WTI、Brent首行合约价格及价差数据来源：WIND
- 图2：SC与WTI价差统计数据来源：WIND
- 图3：美国原油周度产量数据来源：EIA
- 图4：美国和加拿大石油钻机数量（贝克休斯）数据来源：WIND
- 图5：OPEC原油产量数据来源：EIA
- 图6：全球各地区石油钻机数量（贝克休斯公司）数据来源：WIND
- 图7：美国炼厂周度开工率数据来源：EIA
- 图8：美国炼厂原油加工量（4周移动均值）数据来源：EIA
- 图9：美国周度原油净进口量（4周移动均值）数据来源：EIA
- 图10：日本炼厂实际产能利用率数据来源：PAJ
- 图11：山东地炼（常减压）开工率数据来源：WIND
- 图12：中国成品油月度产量（汽油、柴油、煤油）数据来源：WIND
- 图13：美国商业原油库存（不包含战略储备）数据来源：EIA
- 图14：美国库欣原油库存数据来源：EIA
- 图15：美国战略原油库存数据来源：EIA
- 图16：燃料油期货价格走势数据来源：WIND
- 图17：国际港口IFO380现货价格数据来源：iFinD
- 图18：新加坡高低硫价差数据来源：iFinD
- 图19：中国高低硫价差数据来源：iFinD
- 图20：跨区域高低硫价差数据来源：iFinD
- 图21：燃料油库存数据来源：iFinD、Wind、EIA
研究结论
综合分析，当前原油市场短期承压，主要受美国商业库存攀升、蒸馏燃油需求回落及OPEC+增产预期压制。中期来看，SC原油走强及近月价差修复反映亚洲炼厂补库需求回升，叠加美国经济衰退预期减弱及地缘风险，油价中枢或逐步从低位抬升。长期来看，能源转型加速及需求增速放缓限制上行空间，叠加页岩油新产能释放，供过于求格局未逆转。总体来看，油价短期或维持“低位震荡、中枢缓升”格局，若美伊核谈判破裂或地缘冲突升级，波动区间可能突破。
