线控转向：高阶智驾确定性方向，国产化率+asp升级路径清晰
核心观点
- 高阶智能驾驶对线控底盘需求确定，响应速度全面升级，冗余能力成为保证L3及以上功能表达的关键。
- L3标准化及法规加速或落地法规冗余，转向产品ASP或显著提升。
- Robotaxi等场景下对高阶线控底盘需求产品旺盛，特斯拉目前进展良好，行业进入0-1加速阶段。
规模高速增长、线控转向升级元年
- 转向政策逐步解绑，允许使用功能性链接，实现信号传输和/或能量传输，线控转向应用、测试政策逐步完善。
- 高阶智驾渗透率催化，L2+及以上功能应用加速落地。
- 线控转向产品成熟度持续提升，预计国内市场规模从2023年的23.1亿元提升至2027年的301.5亿元，复合增速为67.1%。
核心标的及最新调研进展
- 华域汽车、耐世特、伯特利：当前份额领先及产品落地速度较快的国产供应商有望充分受益，推荐。
- 浙江世宝、凌云股份、万朗磁塑：建议关注。
- 伯特利：2026年将实现线控底盘完整解决方案供应，Q1受价格传导机制影响业绩小幅不及预期，Q2或加速兑现业绩。
- 耐世特：理想、极氪、小米等核心客户线控产品加速，转向产品全球领先，同时加速布局EMB方案。亚太区加速营收和业绩兑现，海外市场经营能力企稳回升。
- 浙江世宝：C-eps是目前主要产品，R-eps、电动管柱、电动转向轴、商用车电动循环球和电液循环球等产品加速。
- 万朗磁塑：现有客户五菱、奇瑞、东风，目前与北汽共同线控底盘研发，具备C/DP/R-eps/SBW的产品能力。
