海外投資戦略スナップショット ユーロ圏より緩やかなサイクル

核心观点

• 世界贸易摩擦的缓和对欧元区经济增长有轻微的积极影响，ECB的政策立场可能不会像之前预期那样迅速转向宽松。
• 预计ECB将在6月降息25个基点，7月维持利率不变，9月和12月再次降息，最终存款便利利率将达到1.5%。
• 欧元区2025年经济增长预测略有上调，预计全年增长率为0.0%（之前预测为-0.2%），2026年增长率为+1.6%。
• 预计欧元区将在2025年下半年出现短暂的技术性衰退。
• 4月欧元区通胀数据显示，核心通胀有所放缓，主要受节假日相关服务的影响。
• ECB官员对贸易摩擦的长期影响表示担忧，认为通胀压力并不明确，需要谨慎调整货币政策。
• 德国政府确认将继续扩大基础设施和防务支出，但大规模财政放松预计将在2026年预算中实施。
• 英国与欧盟正在协商，英国可能获得参与欧盟1.5万亿欧元规模的欧洲安全保障行动（SAFE）基金的机会，但存在一些分歧。

关键数据

• 2025年欧元区经济增长预测：0.0%（全年），+1.6%（2026年）
• 2025年欧元区核心通胀率预测：+2.7%（4月数据跟踪预测）
• 2025年欧元区总通胀率预测：+2.2%（4月数据跟踪预测）
• ECB预测的2025年欧元区劳动生产率增长率：+0.4%（前年比）

研究结论

• 欧元区经济前景仍然存在不确定性，贸易摩擦的缓和只是轻微的积极因素。
• ECB的政策立场将更加谨慎，预计将采取渐进式的降息策略。
• 欧元区各国经济表现存在差异，德国经济增长预计将领先于其他国家。