银行行业快评报告一季度净息差降幅收窄

核心观点与关键数据

• 净利润同比下降：1Q25商业银行净利润同比增速为-2.3%，其中国有大行0.1%，股份行-4.5%，城商行-6.7%，农商行-2%。整体压力主要来自非上市银行。
• 净息差环比下降9BP：1Q25净息差为1.43%，环比下降9BP，降幅较1Q24的-15BP收窄。国有大行、股份行、城商行、农商行分别环比下降11BP、6BP、1BP、15BP。
• 行业规模增速稳定：1Q25末商业银行总资产同比增速7.2%，持平于2024年。股份行和城商行资产增速微升（5.2%和9.6%），大行和农商行微降（7.3%和5.5%）。贷款同比增速7.3%，较2024年下降0.3%。
• 资产质量保持稳健：不良率1.51%，关注率2.18%，环比分别上升1BP和下降4BP。单季加回核销后不良生成率0.82%，环比上升26BP。拨备覆盖率208.13%，环比下降3.06个百分点。

研究结论

• 净息差降幅收窄：受重定价因素和债市波动影响，1Q25净息差环比下降但降幅收窄，预计后续营收和利润增速有望逐步修复。
• 政策影响：财政存款高位且后续有发力空间，信贷供给端充裕。货币政策重点在于落实已推行政策，需关注居民端需求修复。预计后续存款利率可能同步调降以缓解息差压力。
• 投资建议：银行板块股息率具吸引力，短期防御属性明显。建议关注财政投放进度和居民需求修复情况。

风险因素

• 宏观经济下行导致企业偿债能力下降。
• 宽松货币政策对净息差产生负面影响。
• 监管政策持续收紧对行业的影响。