银行行业快评报告：一季度净息差降幅收窄

核心观点与关键数据

• 净利润同比下降：1Q25商业银行净利润同比增速为-2.3%，其中国有大行0.1%，股份行-4.5%，城商行-6.7%，农商行-2%。整体压力主要来自非上市银行。
• 净息差环比下降9BP：1Q25净息差为1.43%，环比下降9BP，降幅较1Q24的-15BP收窄。国有大行、股份行、城商行、农商行分别环比下降11BP、6BP、1BP和15BP。
• 行业规模增速稳定：商业银行总资产同比增速7.2%，持平于2024年。股份行和城商行资产增速微升（5.2%和9.6%），大行和农商行微降（7.3%和5.5%）。贷款同比增速7.3%，较2024年下降0.3%。
• 资产质量保持稳健：不良率1.51%，关注率2.18%，不良生成率（加回核销后）0.82%，环比上升26BP。拨备覆盖率208.13%，环比下降3.06个百分点。

研究结论

• 净息差降幅收窄：受存款重定价和债市波动影响，一季度净息差受压，但预计后续将逐步修复。
• 政策影响：财政存款高位，后续投放值得关注；货币政策重点落实已推政策，需跟踪居民需求修复。预计后续存款利率可能调降以缓解息差压力。
• 业绩修复预期：当前银行板块股息率具吸引力，短期防御属性明显，营收和利润增速有望逐步改善。
• 投资建议：维持“强于大市”评级，预计未来6个月行业指数相对大盘涨幅10%以上。

风险因素

• 宏观经济下行、企业偿债能力下降、宽松货币政策、监管政策收紧。