快递4月数据点评：通达系单价继续下探，但“以价换量”效果或开始减退

4月全国快递服务企业业务完成量163.15亿件，同比增长19.1%，行业处于淡季，需求端偏弱，通达系单价下探但件量增速环比略降。分类型看，同城件业务量同比增长8.4%，异地件业务量增长20.0%。顺丰业务量增速提升至30.0%，高于其他通达系上市公司，单票收入下降，将业务向电商件延伸。通达系中，圆通、申通增速高于行业均值，圆通市场份额同比提升0.8pct；韵达业务量增速低于行业均值，市场份额下降0.7pct。价格方面，申通、韵达与圆通4月单票收入同比降幅分别为3.9%、6.8%和7.0%，环比下降0.04元/票，价格竞争激烈。顺丰单票收入同比下降13.9%，环比下降2.4%，电商件占比上升导致件均收入下降。通达系“以价换量”策略边际效应递减，件量增速与单票收入双降，低价件领域由增量市场向存量市场转变，价格战逻辑或将改变，但近期缓和概率不大。CR8为86.7，较去年同期提升1.7，环比下降0.2，A股上市快递公司市场份额合计50.8%，较去年同期提升。东部地区占比下降明显，中西部地区占比提升。建议关注服务品质领先的行业龙头中通和圆通。风险提示：行业价格战加剧；人力成本攀升；政策面变化等。