瑞迈特机构调研纪要

怡和嘉业成立于2001年，专注于睡眠呼吸障碍和慢性呼吸系统疾病的整体服务方案，旗下品牌包括瑞迈特。公司通过自主研发和合作医疗机构，为全球用户提供医疗服务，产品销往100多个国家和地区，取得多项国际认证。

公司简要介绍

• 成立于2001年，2003年推出第一台多导睡眠监测仪，2007年推出第一台CPAP睡眠呼吸机，2016年成立BMC新品牌并上线呼吸数据管理云，2022年11月1日在深交所创业板上市。
• 专注为OSA、COPD患者提供全周期、多场景的整体治疗解决方案，是国内家用无创呼吸机及通气面罩龙头企业，是首家通过美国FDA认证的国内上市公司。
• 产品线覆盖家用、医用、耗材及慢病管理平台，主营产品包括家用无创呼吸机、通气面罩、睡眠监测仪、高流量湿化氧疗仪、制氧机，并提供呼吸健康慢病管理服务。
• 持续保持较大规模的研发投入，截至2024年12月31日，拥有633项中国有效专利和202项海外有效专利。

提问环节

1. 2025年一季度业绩表现较好：主要源于美国呼吸机市场去库存结束和国内渠道政策调整初见成效。
2. 国内市场渠道进展：国内业务收入及毛利率提升，渠道平稳过渡，对公司未来收入端及净利润端有正面影响。
3. 供应链本土化进展：核心零部件已基本实现国产化替代，国内供应链安全可控，技术自主性和成本优势显著。
4. 与瀚宇药业战略合作：共同开发呼吸机与酪蛋白活性多肽结合应用项目，拓展健康消费品渠道和全球睡眠健康市场，提升市场渗透率和品牌影响力。
5. 欧洲市场云平台建设：已基本完成，接入代理商20余家，为未来在主流医保市场的呼吸机增量奠定基础。
6. 与强脑科技合作：已签署保密协议，洽谈推进中，未来可能通过集成脑机接口模块提升产品功能，为用户提供更好的睡眠呼吸监测及解决方案。
7. P5系列呼吸机：主要面向国内院线渠道，已在2025年一季度形成销售收入，毛利率相对较高，对未来的收入端和毛利率端有积极影响。