三友医疗机构调研纪要

财务表现

2024年公司实现营业收入45,359.53万元，同比下降1.48%；归属于母公司所有者的净利润1,146.86万元，同比下降88.00%。2025年第一季度实现营业收入11,643.43万元，同比增长34.72%，归属于上市公司股东的净利润1,282.34万元，已扭亏为盈。

未来盈利增长驱动因素

1. 创新与研发：依托疗法创新经验，加强与临床合作，加大研发投入，推出创新产品，推动新疗法研发与应用。
2. 业务扩张：收购水木天蓬剩余少数股权，巩固超声骨刀市场优势，形成多科室协同产品矩阵，拓展骨科以外市场。
3. 国际化：推动国际化业务，结合国际领先骨科手术机器人和超声能量产品，打造具有竞争力的产品组合，联合高端医生完善海外产品线，开拓美国、欧洲和澳大利亚市场。

行业整体与竞争对手表现

• 近年来，中国医疗器械行业快速发展，本土企业市场占有率和集中度逐步上升，进口替代加速。
• 集采落地导致技术落后企业被淘汰，头部企业市场占有率提升。关节和创伤集采落地较早（2024年恢复），脊柱集采较晚（2025年快速恢复）。

行业未来发展前景

• 骨科行业发展前景广阔，国家骨科高值耗材带量采购已基本覆盖全国。
• 集采对原创研发能力强的头部企业（如三友医疗）具有积极影响，将进一步加速进口替代，推动行业集中度提高。