永东股份机构调研纪要

山西永东化工股份有限公司成立于2000年，2015年上市，主要业务为高品质炭黑产品、煤焦油精细加工产品和新材料产品的研发与生产。公司拥有省级技术中心，通过多项管理体系认证，产品获得行业认可，与国内外知名轮胎企业保持稳定合作。

业绩与目标
2025年公司业绩波动不大，经营目标将密切关注炭黑市场动态，秉持“循环经济绿色发展”理念，专注于煤焦油深加工产业链延伸，通过“煤焦油加工+炭黑生产+尾气发电+精细化工新材料”模式实现可持续循环。可转债后续事宜将结合经营情况、市场行情等因素综合决定。

发展战略
公司以“循环经济绿色发展”为核心，巩固炭黑主业，拓展煤焦油精细加工产品、高品质炭黑和新材料领域，构建循环经济产业链，切入高附加值精细化工赛道。

核心竞争力

1. 产业链完整：形成“煤焦油加工+炭黑生产+尾气发电+精细化工新材料”的完整循环模式，推动产品高端化、差异化，提高附加值。
2. 产品多元：炭黑产品涵盖轮胎用、橡胶制品、导电、色素等特种炭黑；煤化产品包括工业萘、轻油、洗油、改质沥青等，产品结构丰富。
3. 能源高效：通过炭黑尾气发电、余热利用等技术，实现生产及办公用电自供，降低成本，能源综合利用率高。

新材料布局
公司7万吨/年特种炭黑生产线已建成，4万吨/年炭黑项目在建，总产能将突破45万吨/年，特种炭黑占比显著提升。50万吨/年煤焦油深加工项目及2×10万吨/年蒽油深加工项目已获批，将形成百万吨级煤焦油深加工能力，切入高附加值精细化工赛道。

成本优势
公司位于焦化企业聚集区，通过采购周边焦炉煤气降低燃料成本，有效缓解天然气依赖。

中高端市场竞争力
中高端炭黑市场存在结构化需求缺口，公司凭借技术、成本、品牌及循环经济优势，在行业排名中领先，荣获“中国炭黑十强企业”和“山西省碳基新材料产业链链主”称号，市场竞争力强。