观点总结
短期锡价震荡，下方受矿端现实偏紧和冶炼开工低位支撑，佤邦复产预期和需求边际走弱风险施压上方空间。
宏观数据/事件
- 5月19日：国内经济数据，美国4月谘商会领先指标月率
- 5月20日：德国4月PPI月率，欧元区3月季调后经常帐，欧元区5月消费者信心指数初值
- 5月21日：英国4月零售物价指数月率
- 5月22日：欧元区制造业PMI，美国制造业PMI，美国4月成屋销售总数年化
- 5月23日：日本4月核心CPI年率，美国4月新屋销售总数年化
锡精矿
- 加工费：云南40%锡精矿加工费保持12700元/吨，江西与湖南的60%锡精矿加工费保持8700元/吨
- 进口量：3月锡精矿进口量8323吨，同比下降64%，其中缅甸2252吨（同比降87%），刚果（金）2439吨，澳大利亚1084吨
- 3月锡锭进口量2101吨，同比增147%
- 本周（5.12-5.16）进口盈亏处于（-8194，-5973）元之间，印尼4月出口精炼锡4866吨（环比降，同比增58%）
精炼锡
- 开工率：云南与江西精炼锡冶炼企业开工率56.85%，原料短缺维持低位
- 进口量：本周（5.12-5.16）精炼锡进口量有所增加
- 产量：受开工率影响，产量维持低位
锡焊料
- 3月开工率：回升至75.81%，较2月显著改善
- 半导体市场：全球销售额同比增18.8%，费城半导体指数4922点
- 中国集成电路：产量同比增长9.2%，出口同比增长25.12%
- 终端电子产品：3月手机产量同比增长0.4%，计算机产量增长7.8%，光电子器件增长0.9%
- 光伏玻璃：开工率70.34%，库存周转天数上升6.63天
- 光伏产业：3月电池产量同比增长23.6%，组件出口量同比增长85%
锡化工
- PVC开工率：77.7%，环比下降2.64%
- 生产利润：乙烯法亏损526元/吨，电石法亏损658元/吨
- 地产市场：30城商品房成交套数同比大幅下滑，1-3月施工面积累计同比回落9.5%，3月竣工面积同比降14.3%
库存
- 社会库存：本周下降234吨
- SHFE仓单：下降21930吨
- LME库存：增加1699598吨
沪锡
- 持仓量：本周（5.12-5.16）从57275手降至52167手
- 宏观情绪：周初乐观，下半周消退，特朗普可能对贸易伙伴设新关税
- 供应端：缅甸锡矿复产需时间，刚果金Bisie锡矿6月后传导原料，冶炼开工率57%
- 需求端：焊料订单维持，需求淡季，现货成交清淡
- 结论：短期锡价震荡，下方受支撑，上方有风险
月差
- 当月-连一：-120
- 当月-连二：-60
- 当月-连三：-90
- 变动：-150，-90，-100
