化工日报：隐性库存释放，EG主港库存小幅下降

2025-05-20 梁宗泰,陈莉,杨露露,吴硕琮,刘启展华泰期货阿丁

核心观点：短期乙二醇市场谨慎看多。供应端，卫星等装置检修导致仓单固化、流动性收紧，外轮到货偏少；需求端，聚酯负荷高位提升且美国订单恢复发货，支撑乙二醇去库。6-7月流动性或持续收紧，但需关注原料快速拉涨下需求端的负反馈。
关键数据：
- 价格与基差：EG主力合约收盘价4475元/吨，华东现货价4573元/吨，现货基差92元/吨（环比+4元）。
- 生产利润：乙烯制EG利润-22美元/吨，煤制EG利润224元/吨（环比均下降）。
- 库存：MEG华东主港库存74.3万吨（CCF数据）或66.4万吨（隆众数据），环比下降；上周到港6.4万吨，本周计划到港10.9万吨。
- 下游：5月聚酯月均负荷或不降反升，长丝/短纤产销稳定，直纺长丝/涤纶短纤/聚酯瓶片负荷均处于高位。
- 库存天数：中国聚酯工厂MEG原料库存天数下降。
- 港口日出库量：华东港口乙二醇日出库量下降。
研究结论：
- 单边策略：短期谨慎看多。
- 跨期策略：正套。
- 跨品种策略：无。
风险提示：原油价格波动、煤价大幅波动、中美宏观政策超预期。