尿素日报：出口利好释放完毕，尿素偏弱运行

市场分析

• 价格与基差：2025年5月19日，尿素主力期货收盘价1847元/吨，下跌30元；河南、山东、江苏小颗粒出厂价分别为1910元/吨、1900元/吨、1930元/吨，其中河南和江苏价格下跌，山东持平；港口库存16.30万吨，小幅上涨；基差方面，山东、河南、江苏基差分别为53元/吨、63元/吨、83元/吨，河南和江苏基差上涨；尿素生产利润433元/吨，出口利润419元/吨，均有所下降。
• 供应端：企业产能利用率86.40%，窄幅波动；样本企业总库存81.72万吨，下降；港口库存16.30万吨，上升。
• 需求端：复合肥产能利用率40.26%，小幅上升；三聚氰胺产能利用率74.82%，小幅下降；尿素企业预收订单天数6.29天，略有增加。

市场观点

• 尿素出口利好已释放完毕，市场偏弱运行；供应端维持高位，部分装置检修；下游接货积极性提升，工农业采购增加，工厂库存下降，港口库存上升；农业需求旺季启动预期增强，工业需求小幅反弹，板材行业刚需减弱。

策略

• 中性，预计尿素行情延续窄幅震荡。

风险

• 国内出口政策、装置检修情况、库存变动情况、农业需求情况。

图表目录

• 基差结构、产量、生产利润与开工率、外盘价格与出口利润、下游开工与订单、库存与仓单等图表。

研究结论

• 尿素市场短期偏弱，供应端高位运行，需求端略有改善，出口利好已消化，预计行情窄幅震荡。