行业研究公司研究宏观策略财报招股书会议纪要 Token 低空经济十五五 AIGC 大模型

苹果周报：坐果率引担忧，关注套袋验证

2025-05-18 李依穗招商期货肖峰

核心观点：近期苹果新季因热干风及倒春寒极端天气影响，坐果率成问题，引发市场对新季苹果产量担忧。当前低库存，产量预期减少，果价暂时维持震荡高位，市场对新季价格预期偏高支撑晚富士苹果价格。需关注5月底套袋验证，后期仍要关注苹果消费问题。苹果属于高替代性鲜果，后期在下游消费疲弱时市场预期或面临向下修正，当前市场博弈天气对产量造成的影响，盘面波动增加。
关键数据：
- 产量分布：陕西27.0%，山东21.3%，甘肃9.5%，山西9.4%，河南8.8%，河北5.4%，其他18.6%。
- 花量：多数产地花量高于去年，低温天气影响西北产区，大风主要对刚入盛花期果园有影响。
- 库存：截至2025年4月25日，全国主产区苹果冷库库存量309.98万吨，环比减少44.58万吨，处于历史低位。
- 出库量：截至2025年4月25日，全国主产区苹果冷库出库量44.58万吨，库存量较上周增加0.52万吨。
- 价格：山东烟台栖霞苹果价格平稳，80#以上一二级货源果农货片红3.5-3.8元/斤，条纹3.5-4.5元/斤，客商货片红4.0-4.5元/斤，条纹4.0-5.0元/斤。统货2.8-3.0元/斤，三级客商货2.5-3.0元/斤。
- 基差：10-1价差回落数据显示市场博弈加剧。
研究结论：
- 生长周期影响：萌芽期需适量水分和充足阳光，开花期倒春寒影响受精率，坐果期低温冻害影响大，膨大期需充足水分，成熟期晴朗天气利于糖分积累。
- 历史复盘：2018年受冻害减产，2022年种植面积下滑坐果率低，2019年产量恢复冷库入库创历史新高，2024-2025产季入库量偏低。
- 替代效应：富士价格高，替代效应明显。
- 操作策略：观望。
- 风险点：天气。