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苹果周报：坐果引担忧，关注套袋验证

2025-05-11 李依穗招商期货 Lee

核心观点：近期苹果新季因热干风及倒春寒极端天气影响，坐果问题引发市场减产担忧，价格飙升。陕西、山东等地坐果情况低于去年同期，需关注5月底套袋验证。10合约关注新季苹果开称价。低库存、产量预期减少，果价暂时维持震荡高位，但后期仍需关注消费疲弱问题，高替代性鲜果市场预期可能面临向下修正。
关键数据：
- 供给：截至2025年4月25日，全国主产区苹果冷库库存量309.98万吨，环比减少44.58万吨，处于历史低位。
- 需求：截至2025年4月25日，全国主产区苹果冷库出库量44.58万吨，库存量较上周增加0.52万吨。
- 产量分布：陕西27.0%，山东21.3%，甘肃9.5%，山西9.4%，河南8.8%，河北5.4%，其他18.6%。
- 价格：山东栖霞80#以上一二级货源果农货片红3.5-3.8元/斤，条纹3.5-4.5元/斤；客商货片红4.0-4.5元/斤，条纹4.0-5.0元/斤；统货2.8-3.0元/斤。
历史复盘：
- 2018年：清明前后冻害导致减产，优果率低于预期。
- 2019年：交割标准放宽，产量恢复，冷库入库创历史新高，但新冠拖累消费。
- 2022年：新季种植面积下滑，坐果率低，但生长期天气平稳。
- 2023年：甘肃局部减产，现货翘尾行情，收购季看涨情绪强烈，但后期价格下跌。
研究结论：
- 4-5月关注苹果树开花期天气，5月关注套袋预期，6-8月关注果实膨大期质量和早熟苹果开称价，9月关注阴雨天气影响，9-10月关注产量、收购价、优果率，11-12月关注春节需求和入库进度。
- 10-1价差回落数据显示市场预期有所变化。
- 富士价格高，替代效应明显，后期消费疲弱时市场预期可能向下修正。
操作策略：观望。
风险点：天气。