4月地产修复波折，亮点是消费数据

4月经济数据显示，生产端增速放缓但仍好于1-2月，工业和服务业加权同比增长6.1%，与去年四季度持平。出口拉动效应减弱，4月出口交货值同比仅增0.9%，较3月放慢7.8个百分点，对工业营收拉动降至0.1%。供需矛盾加大，需求端加权同比3.8%，较3月放缓1.8个百分点，工业产销率连续低于去年同期。内需亮点在消费，4月零售同比5.1%，限额以上零售增速6.3%，以旧换新拉动明显，但汽车销售拖累限额以上零售。零售基数延续修订，去年4月零售额下修约329亿元。设备更新政策支持，1-4月设备工器具购置投资同比增长18.2%，贡献率64.5%。地产投资放缓，1-4月地产新开工面积降幅收窄，施工、竣工面积降幅扩大。地产销售放缓，4月销售面积、销售额同比分别-2.1%、-6.7%，新房销售均价下滑，70城二手住宅价格环比转跌。中美互降关税缓和外贸冲击，5-6月出口或加速，国内增量政策可能后移至8-9月。债市关注资金面、基本面边际变化，资金利率上行风险有限。股市需基本面明确修复信号，当前或维持窄幅震荡，低波动下红利配置相对稳健。