全球魔芋粉龙头，掘金零食+茶饮+健康功能新消费

一致魔芋聚焦魔芋产品研发与生产，荣获“单项冠军”企业等荣誉，积极探索魔芋健康产品发展。公司核心产品魔芋葡甘聚糖具有降脂降糖等健康属性，推动魔芋食品市场增长。

2024年公司营收6.17亿元，同比增长29%，魔芋粉销量全球第一，与百草味、三只松鼠等品牌合作。魔芋食品业务增长较快，2024年营收同比增长63.22%，五年复合增速达54.56%。2024年归母净利润8,672万元，同比增长64.41%。

公司募投项目积极扩产，魔芋胶智能制造项目预计2025年6月达产，魔芋食品项目已投入生产，魔芋晶球扩能至3万吨，8万吨魔芋茶饮小料车间已建成。未来五年战略方向为开拓魔芋粉和下游制品加工，主攻果冻布丁、肉制品、茶饮小料和魔芋食材四大领域。

魔芋葡甘聚糖市场潜力巨大，中国魔芋市场规模2022年约39.8亿元，增速18%。魔芋素毛肚等健康零食受消费者喜爱，公司合作康师傅、卫龙等品牌。魔芋晶球在茶饮市场增长显著，2024H1增速61%，与蜜雪冰城等头部企业订单稳定。

看好公司8万晶球项目及募投项目放量，上调2025-2026年盈利预测至0.98/1.13亿元，新增2027年预测1.40亿元，对应EPS 0.95/1.09/1.36元/股，PE 53.7/46.8/37.7倍，维持“买入”评级。

风险提示：产品单一、原材料价格波动、宏观经济环境变化。