Thailand 2025年第一季度GDP增速超预期,达到3.1%(市场预期为2.7%-2.9%),主要得益于服务业进口显著下降,以及季节性调整后GDP环比增长0.7%。尽管开局强劲,但报告认为这预示着未来需求放缓,因为消费保持疲软而库存水平下降。服务进口同比下降4.3%,环比下降2.85%,暗示未来需求可能 easing。报告预计泰国央行将在6月维持政策利率不变,但考虑到进口竞争和软核心通胀,预计2025年仍有降息空间。泰国央行对全年经济增长的预测取决于关税水平,低关税情景下预计增长率为2.0%(2025年)和1.8%(2026年),高关税情景下预计增长率为1.3%(2025年)和1.0%(2026年)。报告认为,随着增长放缓和核心CPI预计在2025年底降至0.5%,实际政策利率将上升,为年底再降25个基点提供空间。