核心观点与关键数据
欧盟 Solvency II 制度下的审慎人原则 (PPP)
- 欧盟 Solvency II 要求再保险公司投资资产时需考虑宏观经济和金融市场发展，以及可持续性风险对投资决策的长期影响。监管机构可通过修订第 132 条要求公司评估投资策略对系统性风险的影响，并纳入宏观审慎因素。
- 欧盟保险与职业养老金管理局 (EIOPA) 的咨询文件指出，PPP 的扩展有助于缓解过度集中和潜在宏观审慎风险。
- 定量与定性标准被提议用于确定适用范围，包括投资风险管理政策、资产类别限制、地域范围、单一对手方集中度、行业集中度、关联性、流动性风险、估值复杂性等。
- 英国 Solvency II 的 PPP 由监管机构声明 SS1/20 规范，要求公司制定并定期更新详细的投资策略，考虑负债、风险偏好和商业模式，并监控信用利差和违约风险。
英国监管框架下的 PPP
- 英国的 PPP 基于欧盟框架，但增加了更详细的要求，如文档化投资策略、风险测量和量化、以及确保投资决策符合政策holder利益。
- 监管机构声明 SS3/194 要求将气候变化带来的金融风险纳入现有风险管理实践。
百慕大监管框架下的 PPP
- 百慕大金融管理局 (BMA) 的保险行为守则和保险（集团监管）规则要求公司以审慎人方式管理投资，考虑资本要求、流动性需求和政策holder义务。
- 2024 年 12 月的咨询文件指出，市场趋势包括对非公开交易、低流动性、结构化信贷、表外投资和另类资产的投资增加，要求公司评估标准资本费率、衍生品使用和外部投资管理治理。
美国监管框架下的 PPP
- 美国虽然没有正式的 PPP，但国家保险专员协会 (NAIC) 的州模式法律体现了类似原则，强调安全、稳健和与负债匹配。
- NAIC 模式投资法要求保险公司投资策略符合其履行负债的能力，并要求进行资产负债管理 (ALM)、压力测试和风险识别。
- 各州监管机构（如纽约 DFS）通过流动性报告和严重死亡率报告评估保险公司应对重大死亡事件的准备情况，强调流动性管理和 ALM。
研究结论
- 在当前全球经济挑战和保险公司增加对私募资产配置的背景下，投资风险管理、信息披露和 PPP 合规性日益重要。
- 监管机构正加强对 PPP 的关注，要求公司持续证明其投资和风险管理策略符合要求。
- Milliman 可协助公司进行差距分析、制定合规措施，包括投资风险测量、ALM、压力测试、资本建模、投资和风险披露等。
解决方案
- Milliman 可提供专业服务，帮助公司满足 PPP 要求，包括风险评估、策略优化和合规报告。
