铁矿石：宏观预期回暖，矿价估值修复

2025-05-19 赵毅华宝期货单字一个翔

核心观点：中美贸易关系超预期缓和，推动黑色系估值集体上修。前期关税强压下国内集中抢出口对冲需求下滑，关税暂停90天强化对美出口，市场预期修复。
关键数据：
- 铁水产量环比回落至244.8万吨（-0.87%），短期需求见顶但钢厂盈利率高且出口预期上修，预计铁水高位回落但斜率低。
- 5月份港口库存将保持平稳或去化，但整体高位，难以提供向上驱动。
- 外矿发运平稳，同比降幅收窄，供给端支撑力度减弱。
研究结论：短期价格上行主要受宏观情绪修复主导，基本面影响权重降低。建议区间操作，整体震荡为主，价格重心阶段性上移。
价格区间：
- i2509合约压力区间720~750元/吨。
- 外盘FE06合约价格区间98~102美元/吨。
关注/风险因素：终端需求变动、主流矿山发运、对等关税影响。