中美经贸会谈大幅降低关税 穆迪调降美国主权信用评级

周度回顾（0512-0518）

• 中美经贸会谈：双方承诺于2025年5月14日前大幅降低关税，美方取消91%加征关税，中方相应取消91%反制关税；美方暂停实施24%“对等关税”，中方也相应暂停实施。
• 美国经济数据：4月CPI同比2.3%，核心CPI同比2.8%；4月零售销售环比0.1%。
• 美国主权信用评级：穆迪将美国主权信用评级从Aaa下调至Aa1，展望从“负面”调整为“稳定”。
• 日本经济数据：一季度实际GDP年化季环比初值-0.7%。
• 关税调整：美方对中方输美商品“对等关税”加征幅度降至10%，中方对美方输华商品关税加征幅度也降至10%。

高频数据

• 国内商品：猪肉批发价略有回升至20.94元/公斤，蔬菜批发价稳定在4.31元/公斤，水果批发价冲高回落至7.89元/公斤。
• 国际商品：CRB现货综合指数显著回升至557.26。
• 货币市场：DR007和R007分别至1.6374%和1.6251%。
• 外贸市场：波罗的海干散货指数（BDI）显著回升至1388点，出口集装箱运价综合指数（CCFI）相对稳定在1104.88。

大类资产（0512-0516）

• 股票市场：A股主要指数均上涨，上证综合指数上涨0.76%，创业板指数上涨1.38%。
• 债券市场：国债期货市场收盘价均下跌，10年期国债期货下跌1.21%。
• 外汇市场：美元指数上涨0.55%，在岸美元兑人民币下跌0.59%。
• 商品市场：原油下跌3.43%，沪金下跌4.64%，生猪下跌1.90%，螺纹上涨1.99%。

周度关注（0519-0525）

• 中国经济数据：4月规上工业增加值、社零、固投等重要数据。
• 中国LPR：5月1年期和5年期以上贷款市场报价利率（LPR）。

研究结论

• 中美经贸会谈大幅降低关税，有利于降低美国进口商品价格，可能推动后期美国零售销售回升。
• 美国主权信用评级被穆迪下调，可能推动美国市场融资成本上升，美债收益率或相对上行。
• 中美、美英经贸会谈达成降低关税成果，对美元指数形成一定利多，但4月零售销售不佳或提升美联储降息预期。
• 日本经济不及预期，日元存在走贬空间，但近期美元兑日元相对走低，日元相对走强。