市场综述
上周全球市场呈现分化走势。美股上涨，富时中国A50指数涨1.59%，标普500指数涨5.27%；美元兑离岸人民币跌0.42%。商品市场涨跌互现，LME铜涨0.02%，COMEX黄金跌4.15%，COMEX白银跌1.47%，WTI原油跌1.49%，ICE原糖跌1.24%，ICE棉跌2.21%，MB铁矿石涨2.86%。
关键事件：
- 中美经贸高层会谈联合声明发布，双方同意大幅降低双边关税水平，美方取消91%的加征关税，中方相应取消91%的反制关税，暂停24%的“对等关税”，显著缓解短期贸易摩擦升级风险。
- 美国总统特朗普签署行政命令，要求制药商降低美国药品价格，并威胁对价格与其他国家不一致的企业征收关税。
- 美国总统特朗普访问卡塔尔期间，签署多项合作协议，预计将带来至少1.2万亿美元的经济交流，波音公司斩获史上最大单笔订单，金额高达2000亿美元。
- 美穆迪将美国评级从AAA下调至AA1，将美国评级展望从负面调整为稳定，反映政府债务增加，预计到2035年美国联邦债务负担将升至GDP的134%。
- 美债前三大海外债主中，日本、英国增持美国国债，中国减持，中国由美国第二大债主变为第三大债主。
美联储动态：
- 美联储主席鲍威尔表示，美联储正在考虑调整货币政策指导框架，应对2020年疫情后通胀和利率前景的重大变化，预测美国4月PCE同比将上涨2.2%左右。
- 美联储副主席杰斐逊表示，关税及相关不确定性可能导致今年经济增长放缓、通胀上升，但货币政策已做好准备，可根据需要做出反应。
- 芝加哥联储主席古尔斯比表示，4月份通胀数据不一定反映了美国进口关税上升的影响，美联储仍需要更多数据来判断物价和经济的走向。
欧洲央行动态：
- 欧洲央行两位管理委员会成员表示，鉴于美国总统特朗普经济政策的不确定性很高，欧洲央行对下一步利率行动必须小心谨慎，交易员们已调低欧洲央行降息预期。
地缘政治：
- 俄罗斯和乌克兰两国代表团在土耳其举行3年来的首次直接谈判，乌克兰方面表示谈判毫无成果，俄方则表示对谈判结果总体满意。
经济数据：
- 美国4月未季调CPI同比上涨2.3%，连续第三个月低于预期，为自2021年2月以来的最低水平；核心CPI同比持平于2.8%。
- 美国4月PPI环比意外下跌0.5%，服务价格下降0.7%，创2009年以来最大单月跌幅；零售销售环比仅增长0.1%，制造业产值环比下降0.4%，住宅建筑商信心指数下滑。
- 欧元区一季度经济增长下修，环比增长低于此前初步估算的0.4%，就业增长0.3%。
- 英国今年第一季度经济增速快于预期，一季度GDP环比增长0.7%。
- 日本第一季度实际GDP同比由前一季度的增长2.4%转为下降0.7%，环比下降0.2%，呈现四个季度来首次负增长。
周度品种观点
- 标普500指数： 上周上涨5.27%，主要受贸易关系缓和支撑，但美国主权信用评级下调打击市场信心，建议暂时观望。
- 富时中国A50指数： 上周上涨1.59%，国内经济呈现贸易环境边际改善与内需逐步修复的双重特征，中美关税阶段性缓和显著改善外部环境，叠加货币宽松和财政发力，市场风险偏好或进一步提升，建议轻仓逢低买入。
- LME铜： 国际方面，亚特兰大联储主席博斯蒂克预计美国经济今年将放缓但不会陷入衰退，并重申2025年可能进行一次降息；国内方面，宏观政策协同发力，消费、投资、工业生产等多领域保持向好态势，美元美债方面，美元指数先跌后涨，美债收益率同步回升，库存方面，美铜、沪铜库存快速增加，伦铜持续降库，建议轻仓震荡交易。
- ICE原糖： 美糖7月合约期价下跌，因预计供应将改善，巴西港口等待装运食糖的船只数量增加，港口等待装运的食糖数量增加，建议暂时观望。
- ICE棉花： 美棉7月合约价格下跌，市场参与者消化疲软的新作销售数据，同时等待贸易局势发展方面的更多具体消息，建议暂时观望。
- 美元： 美元指数周涨0.56%，中美贸易紧张局势显著缓和及地缘风险降温将持续压制避险需求，金价维持震荡调整态势，短期内美元或维持区间震荡运行。
- 贵金属： COMEX黄金期货跌3.72%，中美贸易紧张局势缓和及地缘风险降温将持续压制避险需求，金价维持震荡调整态势，中长期美联储降息预期对于金价来讲仍属于利多，建议暂时观望。
- 外盘： COMEX黄金期货关注区间：3100-3250美元/盎司，COMEX白银期货关注区间：32-34美元/盎司。
