伟星新材2025年一季报点评：Q1业绩承压，期待内需政策加码

伟星新材（002372）2025年一季报点评

核心观点
2025年一季度，伟星新材业绩承压，营收和净利润均出现下滑，主要受市场需求疲软和行业竞争加剧影响。公司毛利率下降，期间费用率上行，但现金流明显改善。

关键数据

• 营收：8.95亿元，同比下降10.2%；毛利率：40.45%，同比下降1.03个百分点。
• 归母净利润：1.14亿元，同比下降25.95%；扣非归母净利润：1.14亿元，同比下降19.42%。
• 期间费用率：25.5%，同比上升1.57个百分点，主要因利息收入减少。
• 经营性现金流净流入：0.85亿元，同比多流入2.6亿元，主因购买原材料减少。
• 投资性现金流净额同比增加3.4亿元，主因理财产品及定期存款到期赎回。

研究结论
公司2025年工作重点为聚焦零售业务基本盘、提升市占率。预计2025-2026年归母净利润分别为10.77/11.82/13.05亿元，EPS各为0.68/0.74/0.82元，对应PE各为17x/16x/14x。给予伟星新材2025年21x估值，目标价14.2元/股，维持“强推”评级。

风险提示
原材料价格波动、新业务拓展不及预期、市场竞争加剧、下游需求不及预期。