棉价窄幅震荡，郑糖跟随外盘波动

棉花观点

• 市场要闻与重要数据：棉花期货2509合约收盘13415元/吨，下跌30元/吨；现货3128B棉新疆到厂价14469元/吨，上涨40元/吨，基差CF09+1054，上涨70。
• 市场分析：印度棉花上市量环比下滑，同比领先幅度收窄。郑棉期价窄幅震荡，宏观方面中美谈判取得进展支撑棉价；国际方面美棉新年度缩种预期较强，但播种进度加快，旱情改善。国内方面植棉面积预期稳中有增，棉苗长势良好，纺企按需采购，下游需求走弱预期。
• 策略：中性。宏观情绪改善，但国内消费淡季，新年度丰产预期压制棉价上方空间。
• 风险：宏观及政策风险、主产国天气。

白糖观点

• 市场要闻与重要数据：白糖期货2509合约收盘5886元/吨，下跌20元/吨；广西南宁白糖现货价格6140元/吨，下跌20元/吨，基差SR09+254。
• 市场分析：原糖方面，巴西4月下半月产糖量同比减少，推动外盘反弹，但丰产预期仍压制原糖期价。郑糖方面，国内产销数据向好，产需缺口关注焦点，短期支撑国内糖价，中长期跟随原糖走势。
• 策略：中性。郑糖大方向跟随原糖，关注巴西产量及国内进口节奏。
• 风险：宏观、天气及政策影响。

纸浆观点

• 市场要闻与重要数据：纸浆期货2507合约收盘5386元/吨，上涨8元/吨；山东地区智利银星针叶浆现货价格6300元/吨，持平，基差SP07+914，下跌8。
• 市场分析：宏观政策支持短期提振浆价，但基本面支撑力度不强。供应方面外盘报价下调，成本面减弱；需求方面欧洲需求未见起色，国内下游需求持续偏弱，传统淡季需求进一步走弱。
• 策略：中性偏空。造纸行业淡季来临，需求预计进一步走弱，产业链缺乏利好驱动，短期纸浆期价偏弱震荡，建议逢高偏空操作。
• 风险：宏观风险、外盘报价超预期变动、汇率风险。