全球市场和商业健康
2025年第一季度，全球经济和金融市场经历了显著变化。美国通胀有所缓和，但关税措施带来的不确定性仍然存在。美国股票在第一季度面临急剧修正，但债券市场实现了强劲的回报。劳动力市场状况稳固，但围绕经济和贸易政策的不确定性加剧。
国内经济、外汇、中央银行与货币政策
美国2024年第四季度国内生产总值以每年2.4%的速度增长。多种消费者信心指标在关税措施之后已向下转移。联邦政府的支出削减，投资者正等待零售销售等进一步数据，以判断信心是否下降。美联储主席杰罗姆·鲍威尔指出，关税对通货膨胀的影响难以评估，但美联储已为监测金融状况做好了充分准备。
企业债券市场
美国债券市场在第一季度实现了正回报，这得益于利率下降和增长。经济不确定性和“避险情绪”从下跌的股票中涌出。然而，政策动荡也导致了对固定收益资产的后续波动，尤其是在较长期限方面。
市场与表现
美国股票在围绕货币政策的不确定性和对重新出现的担忧中面临下跌。关税的经济效应。波动性普遍存在，尤其是在技术和生物技术领域。
关税的影响
关税方面的不确定性成为驱动通货膨胀和经济增长预期的因素。美联储重申，预计通胀将持续2025年的下降，尽管关税可能会给通货膨胀带来上行压力。
劳动力市场
3月份总非农就业岗位增加了228,000个，失业率保持稳定在4.2%。鲍威尔表示，劳动力市场的状况是“大体平衡的。”
个人消费支出
在2024年第四季度和2025年第一季度之间趋于平稳，随着假期因素消退，消费者支出有所放缓。支出。车辆销售额持续上升，以应对不断下降的利率。
通货膨胀
通货膨胀在2025年3月缓慢趋于平缓。消费者价格指数（CPI）同比下降2.4%。核心PCE在2025年2月维持在2.8%的年增长率，较2024年2月的2.9%有所下降。美联储重申预计通货膨胀将下降，尽管这可能因关税而改变。
房地产市场
在2024年第四季度末房地产购买激增后，2025年第一季度由于现有住房供应减少，1月份的购房数量有所减少。2月份销售强劲，但整体中位数房价仍在上涨。
企业信心
企业信心有所上升，延续上一季度的趋势。InstituteISM数据表明开局强劲在1月和2月的制造业之前在三月份有所下滑。
美元走势
美元在第一季度经历了波动。关税的引入，连同对其严重程度和影响的怀疑，已经注入对经济增长的担忧，并置于撇开通货膨胀的担忧。最终结果是较低的股票市场和债券收益率，以及较高的降息预期。
美国国债收益率
2025年第一季度带来了全曲线收益率的下降，并提高了2025年降息的预期。1年期美国国债收益率和2年期美国国债收益率均有所下降。
全球经济展望
市场预计到2025年底至少会有三次降息。欧洲、英国和中国预计也会削减，而日本则预计将继续normalizing interest rates with未来几年将出现涨幅。
投资级债券市场
2025年第一季度IG新发行规模强劲，总发行额为4820亿美元（不含SSA*），高于过去四年的平均水平。1月份发行由银行供应激增引领，超越了该月通常的强劲需求，随后是本季度的重大借贷：来自技术 ($52B)、消费品 ($48B) 和基础工业 ($31B)。
投资级信贷状况
尽管2024年初有所适度恶化，IG信贷（非金融类）Q4 2024的各项指标显示出反弹迹象，平均总额EBITDA同比增长+3%，净杠杆和总杠杆在本季度保持不变。环比（QoQ），以及利息保障倍数扭转了之前几个季度的恶化。
债券市场回报
美国股票在货币政策的不确定性以及经济影响担忧加剧的背景下面临下跌。对关税而言。技术和生物技术领域受到特别严重的冲击，在整个时期内经历了剧烈的修正和波动加剧。相反，债券市场录得显著增长，固定收益投资者对积极的就业和通胀数据做出了正面反应。
美国股票行业表现
尽管标普500指数在第一季度下跌了4.3%，但能源、医疗保健和日用消费品等行业表现突出，吸引了投资者在动荡时期保持稳定。同时，以增长为导向的领域，如科技和消费品非必需支出经历了急剧下降，因为经济不确定性和波动利率削弱了投资者的信心。
