核心观点与关键数据
- 宏观方面:中美经贸高层会谈达成初步协议,24%关税暂停实施90天,风险偏好提升;美国4月CPI同比上涨2.3%,核心CPI上涨2.8%,不及预期,强化美联储降息预期,美元指数承压下行。
- 供应端:精铜进口1-3月同比减少6.79%,冶炼厂加工费负值扩大,铜矿供应紧缺;美铜库存大幅增加,COMEX库存处于高位,国内交易所库存去化趋缓。
- 需求端:2024年3月中国铜需求量景气指数为87.6,处于“偏冷”界限以下;4月线缆企业开工率达86.3%,5月订单预计环比增长8-10%,下游需求仍显韧性,但5月环比4月需求或边际走弱。
研究结论
- 短期铜价震荡偏强:中美友好协商注入短期利好,通胀经济数据缓和,美联储降息概率增加,美元弱势运行,支撑铜价。
- 基本面延续供应偏紧格局:预计短期铜价震荡偏强为主,关注后续美联储利率情况。
风险点
- 宏观经济数据
- 美联储利率