深度研究报告：端侧AI带动手机充电器量价齐升，新能源汽车、服务器电源共筑长期增量

奥海科技是国内手机充储龙头，稳居全球手机充电器市场份额第一，在手机充电器领域与国内外知名客户建立了长期稳定的合作关系。公司聚焦消费电子、新能源汽车、数字能源三大百亿赛道，基于消费电子的技术基础拓展新能源汽车及数字能源两大增量赛道，构建长期增量。

消费电子业务：

• 手机充电器为公司基本盘业务，受益于智能手机出货回暖趋势和端侧AI带来的充电功率及电池容量提升，推动充电器量价齐升。
• 公司在前装市场深度绑定头部客户，手机充电器市占率稳居全球第一。
• 积极布局手机后装市场及其他消费电子产品，打造自有品牌AOHI和Movespeed，并与安克创新等品牌合作，拓展PC电源等多元产品线。

新能源汽车电控业务：

• 公司通过收购智新控制进入新能源汽车电控领域，凭借东风集团股东背景及核心客户资源，加速渗透国际供应链。
• 智新控制产品渗透率在客户供应体系内持续提升，已进入国际知名厂商品牌供应体系。

数字能源业务：

• 公司服务器电源领域量产及在研功率覆盖5508000W，其中2.4KW以上产品多数应用于算力服务器，有望受益于AI浪潮。
• 全面布局充电桩逆变器等多项业务，积极开拓全球新能源市场。

投资建议：

• 预计公司2527年实现归母净利润6.07/8.01/9.61亿元。
• 给予奥海科技25年22X PE，目标股价48.35元，首次覆盖，给予“强推”评级。

风险提示：

• 智能手机出货量不及预期。
• 新客户导入进展不及预期。
• 产品竞争激烈。