市场分析
短期市场关注经济事实验证。5月7日，中国“一行一局一会”推出十项货币政策措施，金融监管总局将推出八项增量政策，证监会表示将持续稳定和活跃资本市场。4月出口同比增长8.1%，但对美出口下降21%，对东盟出口增长20.8%，劳动密集型产品出口受冲击明显。5月9日至12日，中美日内瓦经贸会谈取得实质进展，双方承诺暂停部分加征关税并建立协商机制，市场情绪显著回暖，A股主要股指高开高走。
关注全球贸易政策博弈。5月8日，英国和美国就关税贸易协议条款达成一致，采用“税率+量”的限制思路，英国对美出口仍将面临最低10%的关税，每年前10万辆汽车将按10%额外关税征税，超过部分按25%征税。美国商务部长警告称，与日本、韩国的关税谈判将花费大量时间。日本首相石破茂要求取消汽车关税并坚持零关税诉求。
美国5月FOMC会议声明维持目标利率不变，强调经济前景不确定性增加，失业率和通胀上升风险已增加，重申经济活动仍稳健扩张。鲍威尔继续强调“美联储不会急于降息”，目标利率可能在未来一年内不会取得进一步进展。日本30年期国债收益率飙升，曲线陡峭程度创纪录。
商品市场
后续关注基本面的传导，长期关注滞胀配置。2018年关税复盘显示，加征关税事件先导致交易需求下行，后导致交易通胀上升。黑色、有色等工业品需警惕来自美股调整的情绪冲击。秘鲁安塔米纳铜矿事故对铜价带来支撑。农产品需求相对稳定，关税带来的价格上行波动概率更大。中国已停止预约采购美国大豆和玉米，增加从巴西等国的采购。原油价格下移，IEA下调今年石油需求预期，OPEC+确认6月将增产41.1万桶/日，可能7月继续增产，标志着由限产保价转向争夺市场份额。中期基本面供给偏宽松，欧盟计划2027年底前禁止进口俄罗斯天然气和液化天然气。近期需警惕黄金回调风险。
策略
商品和股指期货：整体中性，等待基本面验证。
风险
地缘政治风险（能源板块上行风险）；全球经济超预期下行（风险资产下行风险）；美联储超预期收紧（风险资产下行风险）；海外流动性风险冲击（风险资产下行风险）。
要闻
中美日内瓦经贸会谈联合声明指出，双方承诺于5月14日前暂停部分加征关税并建立协商机制。中国将暂停或取消自4月2日起针对美国的非关税反制措施。双方将建立机制，继续就经贸关系进行协商。中方代表是国务院副总理何立峰，美方代表是财政部长斯科特·贝森特和美国贸易代表贾米森·格里尔。何立峰会见世界贸易组织总干事伊维拉时表示，中方坚定支持多边主义和自由贸易，支持世界贸易组织在全球经济治理中发挥更大作用。日本首相石破茂重申将在与美国的谈判中要求取消所有加征的关税，尤其是针对汽车的关税措施。
