中美经贸高层会谈达成重要共识，并取得实质性进展，4月外贸数据超预期

一、中美经贸高层会谈达成重要共识，并取得实质性进展；4月外贸数据超预期

1. 中美经贸高层会谈

   • 时间：5月10日至11日，瑞士日内瓦
   • 成果：双方达成重要共识，取得实质性进展，同意建立中美经贸磋商机制，将于5月12日发布联合声明。
   • 领导人表态：国务院副总理何立峰称会谈坦诚、深入、具有建设性。

2. 4月外贸数据

   • 以美元计价，出口额同比增长8.1%（3月增速为12.4%），对美出口同比下降21.0%（3月增速为-11.9%）。
   • 进口额同比下降0.2%（3月降幅为4.6%），自美进口同比-13.8%（3月降幅为9.4%）。
   • 分析：关税战影响开始体现，但冲击烈度低于预期，外贸展现韧性。

二、债市要闻

1. 国内要闻

   • 政策动态：
     • 国务院常务会议：研究深化国家级经济技术开发区改革创新，以高水平对外开放促进改革和高质量发展。
     • 央行：发布2025年第一季度货币政策执行报告，强调实施适度宽松货币政策，推进金融市场制度建设和对外开放，推出债券市场“科技板”。
     • 央行设立消费与养老再贷款：额度5000亿元，年利率1.5%，期限1年，支持服务消费和养老产业。
     • 首批36单科创债发行规模达210亿元，推动债券市场“科技板”发展。
   • 经济数据：
     • 4月CPI环比上涨0.1%（上月下降0.4%），核心CPI环比上涨0.2%（上月持平），同比分别上涨0.1%和0.5%。
     • 4月PPI环比下降0.4%（上月下降0.4%），同比下降2.7%（上月下降2.5%）。
   • 信用债事件：
     • 产业债：“H1碧地04”跌超18%。
     • 城投债：“19柯桥国投债02”涨超17%。
     • 金科股份：重整计划获法院批准，进入执行阶段。
     • 正荣地产：“H20正荣3”因重大事项停牌。
     • 碧桂园：逾50%持有人加入境外债重组支持协议。
     • 贵阳白云城投：新增被执行标的9654万元，共涉及23起被执行案件。
     • 国惠投资：债券持有人会议未生效。

2. 国际要闻

   • 美联储：半数票委表态不急于降息，强调控制通胀预期，多位官员认为贸易政策不确定性可能延长政策利率高位。
   • 美债市场：2年期美债收益率下行2bp至3.88%，10年期收益率保持4.37%不变，2/10年期利差扩大2bp至49bp。
   • 欧债市场：德国10年期国债收益率上行3bp至2.55%，法、意、西、英分别上行3bp、3bp、4bp和2bp。

三、资金面

1. 公开市场操作：
   • 央行开展770亿元7天期逆回购，操作利率1.40%，单日净投放770亿元。
2. 资金利率：
   • DR001下行3.86bp至1.491%，DR007下行7.03bp至1.541%。

四、债市动态

1. 利率债

   • 现券收益率：10年期国债活跃券下行0.10bp至1.6250%，10年期国开债活跃券下行0.15bp至1.6975%。
   • 债券招标：暂无明确信息。

2. 信用债

   • 二级市场成交：产业债“H1碧地04”跌超18%，城投债“19柯桥国投债02”涨超17%。

3. 可转债

   • 指数表现：中证转债、深证转债分别收跌0.11%、0.36%，上证转债收涨0.04%，个券多数上涨（473支中110支涨，358支跌）。
   • 跟踪事件：
     • 路维光电转债获证监会注册批复。
     • 九强转债、顺博转债公告不下修转股价格。
     • 国投转债预计触发转股价格下修条款。

4. 海外债市

   • 美债市场：2年期收益率下行2bp至3.88%，10年期收益率保持4.37%，2/10年期利差扩大2bp至49bp。
   • 欧债市场：主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍上行。
   • 中资美元债：暂无明确价格变动数据。