掘金欧洲系列之二：欧洲振兴，如何带动我国出口？

核心观点

• 欧盟作为全球主要进口市场，其经济复苏对我国出口具有重要影响。
• 美国进口需求萎缩后，欧盟能否对冲？欧盟实际需求位居第一，美国与中国相近，若欧盟对美进口需求转向我国，将带来显著增量需求。
• 欧洲经济重铸如何影响我国出口？欧盟经济复苏叠加俄乌冲突结束的可能性，其自身经济重铸亦带来增量需求，预计欧盟GDP增速中枢升至2%左右，或将拉动我国总出口超一个百分点。
• 短期来看，哪些行业受益更大？机械设备及电子行业或将最受益，轻工、电子、纺服及机械欧盟与我国双方依赖度均高，需求或将上行；欧美贸易摩擦给我国带来的出口结构机遇，我国机械设备行业或利好更多；德国基建投资及乌克兰战后重建将对机械设备及电子行业带来增量需求。
• 长期来看，中欧贸易投资有何机遇和挑战？欧盟完成生产和供应链的重建，或将对我国电子行业、机械设备及交运设备造成一定冲击，而基础化工未来合作空间较大；对欧盟出海投资亦有不小的发展机遇，如电车电池、医药生物等领域。

关键数据和研究结论

• 从全球各市场需求来看，欧盟实际需求份额超16%，位居第一；美国及中国紧跟其后，份额近15%。
• 欧盟对美国市场需求最大，而我国紧跟其后，份额均约18%。
• 欧盟商品总进口占GDP比重相对稳定，不过与名义GDP增速呈现一定正相关关系。
• 欧盟从中国进口份额与从美国进口份额此消彼长，若欧盟受对等关税影响减少对美进口，我国机械设备行业或利好更多。
• 欧盟经济复苏将带动我国对其出口增速上行至14.1%，拉动总出口约2个百分点。
• 我国对欧盟出口结构，与欧对我国进口结构类似，多数行业在15%左右。
• 我国对欧出口依赖度分布更加均匀，消费电子、计算机、通用设备等对欧敞口较大。
• 欧盟从美国进口结构中，化工行业及机械设备份额居前，且依赖度相对较大，而对我国依赖度不及美国。
• 德国新增基建开支及乌克兰重建带来行业结构性利好，或将率先增加对我国电子行业中的电机、电源设备、电子元件以及机械设备中的通用设备和专用设备的需求。
• 欧盟多项法案推动供应链多元化，促进本土核心行业产能提升，尤其减少对我国的进口依赖。
• 欧盟对我国电车电池领域的投资保持开放态度，医药生物亦是近年来中对欧投资的热门领域。