聚烯烃周报：需求较弱，价格重心持续下移

华联期货聚烯烃周报 需 求 较 弱，价 格重 心持 续下移20250511 交易咨询号：Z0019917从业资格号：F030915360769-22110802 审核：邓丹交易咨询号：Z0011401 周度观点及策略 周度观点 库存：据隆众资讯统计：本周，中国聚乙烯生产企业样本库存量预计：54万吨左右，库存预计由涨转跌，中国聚丙烯生产企业库存量预计：64万吨左右，环比下降，主因假期后市场交投陆续恢复，下游工厂有刚需补库预期。 供应：据隆众资讯统计：本周，聚乙烯总产量在62.84万吨，总产量减少1.65万吨；中国聚丙烯总产量预估：76.6万吨，环比有所减少，趋势由升转降。 需求：据隆众资讯统计：预计PE下游各行业整体开工率-0.20%，聚丙烯下游订单表现亦偏弱，节后市场交易热度渐散，终端刚需采买意愿减弱，新单跟进减少。 产业链利润：油制PE与PP利润小幅盈利，乙烯制PE利润与丙烯制PP利润为负，PDH制PP亏损较大，成本端有支撑。 观点:当前，聚烯烃产量同比大幅增加，新增产能投产压力较大，供应充裕，前期出口美国订单，现因关税过高，均已停工或转移至其他地区进行出口，但关税造成的影响仍在持续扩大，需求端面临内需疲软及出口缩量双重重压，供需面偏弱，聚烯烃偏弱震荡为主。 期货及期权策略：期货单边，区间偏空操作，期权，卖出跨式期权 ◆风险点：煤价、天然气、原油的走势；新增产能投放情况；下游开工率回升情况； PP单边策略 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 策略：做空PP2509价格及走势：震荡走弱，截止05月08日为7985逻辑：PP在2025年新增产能仍较大，且下游需求仍偏弱，PP走势中长期相对偏弱。操作建议：逢高短空风险点：原油大幅上涨 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 策略：做多L-P价差价格及走势：震荡走势 ，2509合约，截止05月08日为31逻辑：当前PE的投产压力大于PP，目前国内PDH制聚丙烯产能990万吨，占全国聚丙烯产能22%，对美商品加征关税，对于PP成本的影响较大操作建议：暂时观望风险点：PE需求持续较弱 产业链结构 期现市场 期货价格 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 基差 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 产业链利润情况 PE生产利润 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 PP生产利润 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 PE\PP进出口利润 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 库存 PE库存 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 PP库存 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 供给端 PE产量 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 PP产量 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 PE与PP进口量 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEl、华联期货研究所 PE产能分析 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEl、华联期货研究所 2024年全年，PE计划投产产能较多但实际投产较少，2024年，产能基数为3696万吨，实际新增产能为105万吨，大部分装置推迟至2025年投产。 PP产能分析 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEl、华联期货研究所 2024年，中国PP兑现产能约345万吨，产能基数为4321万吨，较2023年增加8.6%。2025年全球的聚烯烃产能投放基本集中于中国。 2025年塑料国内计划新增产能 2025年，PE计划投产产能为605万吨，同比增加16%。 2025年PP国内计划新增产能 2025年，PP计划投产产能为1280.5万吨，同比增加29%，新增产能压力较大，考虑到生产利润较差，实际投产量较为有限。 需求端 PE/PP下游开工率 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 PE下游开工率 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 PP下游开工率 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 PE/PP出口量 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 塑料制品 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 终端产品 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 汽车产销 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 THANKS 华联期货与您同行 研究员承诺：本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。免责声明：本资讯产品/报告专为关注期货市场及其投资机会的人士参考使用。我们谨慎相信本资讯产品/报告中的 资料及其来源是可靠的，但并不保证所载信息的完整性和真实性。本资讯产品/报告内容不构成对相关期货品种的最终买卖依据，投资者须独立承担投资风险。本资讯产品/