沪铜终端需求给予支撑 沪铝呈现近强远弱格局

核心观点

• 沪铜：主力期价昨日夜盘冲高站上7.8万关口，早盘跳水震荡。美联储5月议息会议偏鹰派利空铜价，短期7.8万一线存在技术压力，可关注月间正套，关注中美贸易摩擦缓和带来的宏观和需求利好。
• 沪铝：主力期价在1.95万上方窄幅震荡，本周由2万关口下挫主因需求预期走弱，但低库存给予较强支撑，呈现近强远弱格局，月差持续走强，短期预计震荡运行。
• 沪镍：维持偏弱震荡，振幅收窄，矿端强势需求弱势，中长线镍元素过剩压制期价，关注12.3万一线技术支撑。

关键数据

• 铜：4月进口未锻轧铜及铜材43.8万吨，同比下降3.9%；1-4月进口174.2万吨，同比降3.9%。4月进口铜矿砂及其精矿292.4万吨，1-4月进口1003.1万吨，同比增7.8%。Mysteel电解铜社库12.64万吨，较30日去库0.63万吨。
• 铝：4月出口未锻轧铝及铝材51.8万吨，同比降0.37%；1-4月累计出口188.3万吨，同比降5.7%。
• 镍：金川电解镍主流升贴水+2300元/吨，价格125690元/吨；俄罗斯镍主流升贴水+300元/吨，价格123690元/吨；挪威镍主流升贴水+2700元/吨，价格126090元/吨；镍豆主流升贴水-900元/吨，价格122490元/吨。

研究结论

• 沪铜：短期技术压力较大，关注7.8万关口博弈和月间正套机会，宏观和需求改善或带来利好。
• 沪铝：低库存支撑下短期震荡企稳，近强远弱格局持续，月差走强。
• 沪镍：短期偏弱震荡，矿端强势需求疲软，中长线过剩压制，关注12.3万支撑。