白糖周报：多空因素均有 郑糖波动幅度有限

白糖市场分析及后市展望

郑糖本周走弱，ICE期糖低位震荡。郑糖周度跌幅0.82%，ICE期糖周度涨幅1.45%。

1. 现货价格及基差走势

• 现货价格及基差走势数据来源：WIND

2. 全国产销情况

• 2024/25榨季，4月累计销糖率65.22%，同比加快7.49个百分点。
• 数据来源：WIND

3. 食糖进口情况

• 3月进口8万吨，同比增加6万吨。
• 巴西配额内进口成本为4937元/吨，配额外进口成本为6288元/吨。
• 泰国配额内进口成本为4897元/吨，配额外进口成本为6235元/吨。
• 数据来源：中国海关

4. 国内工业库存

• 2024/25榨季，4月工业库存为386.26万吨，较去年同期减少34.48万吨。
• 数据来源：WIND

5. 郑商所仓单及有效预报

• 本周郑糖仓单加预报总计33007张，较上一周增加80张。
• 仓单数量为30200张，有效预报2807张。
• 数据来源：郑商所

6. 巴西生产进度

• 4月上半月累计压榨量1659.8万吨，同比增加2.99%，产糖73.1万吨，同比增加1.25%。
• 数据来源：UNICA

7. 巴西双周制糖比

• 巴西中南部双周累计甘蔗制糖比为44.77%，去年同期为44.08%。
• 数据来源：UNICA

8. 巴西食糖月度出口

• 3月糖出口量为185.12万吨，较去年同期减少86.8万吨。
• 2024/25榨季巴西累计出口3512.96万吨，同比减少0.39万吨。
• 数据来源：巴西贸易部

9. 国际主产区天气情况

• 巴西主产区降雨减少，生产进度快于同期。
• 印度降水有所增加。
• 数据来源：NOAA

后市市场展望

• 国内市场：宏观降准利好消费，广西降雨缓解旱情，4月底销糖率创同期新高，但后期进口大量到港，外盘承压，预计郑糖震荡区间5700-6000元/吨。
• 国际市场：巴西生产前景乐观，印度产糖量及出口预期增加，泰国供应充裕，供应压力较大，国际糖价上方空间受限，短期低位震荡为主。

操作建议：短线交易为主。