生猪：近端矛盾仍在累积，等待方向

生猪市场分析总结

市场回顾（5.5-5.11）

• 现货市场：生猪价格偏强震荡。河南20KG仔猪价格45元/公斤，河南生猪价格15元/公斤，全国50KG二元母猪价格1631元/头。供应端，集团未见主动抛售降重意愿，散户惜售；需求端，冻鲜价差支撑常规需求，二次育肥采购需求减弱。出栏均重环比上升0.18%至126.51KG。
• 期货市场：LH2509合约价格在13820-14035元/吨区间震荡，收盘13925元/吨，基差为1075元/吨，较上周扩大135元。

下周市场展望（5.12-5.18）

• 现货价格：预计维持震荡调整。集团调节出栏对价格影响较大，4月二育持续压栏推高体重，5月仍存二育轮动出入场，集团缩量提供支撑。供应端，补栏后空栏率降低，累库加速但仍有空间，集团出栏符合计划，二季度增量有限，三季度更明显。需求端，消费淡季冻转鲜需求增加，屠宰量同比增，5月宰量回升至4月水平。
• 期货市场：LH2509合约短期矛盾累积，等待现货印证。关注集团动作或右侧刺激二育行为。7月合约减仓阶段流动性后移，1月合约春节前旺季具备多配价值，关注11-1反套机会。短期支撑位13000元/吨，压力位15000元/吨。

关键数据

• 出栏均重：126.51KG（环比+0.18%）
• 猪肉产量：3月508万吨（环比+39%）
• 猪肉进口：3月9.15万吨（环比+9.62%）
• 仔猪价格：45元/公斤
• 母猪价格：1631元/头
• 基差：LH2509合约1075元/吨
• 月差：LH2507-LH2509月差-430元/吨

研究结论

• 近端市场矛盾仍在累积，需等待抛压测试确认实际压力。南北价差倒挂，高价补栏意愿降低，现货压力逐步增加。
• 期货短期LH2509合约等待现货印证，中长期关注1月合约多配机会，注意止盈止损。
• 风险点：宏观环境、二次育肥。