市场回顾与展望
本周现货市场生猪价格弱势运行，河南生猪价格13.48元/公斤，全国50KG二元母猪价格1595元/头。供应端集团出栏进度偏慢，散户出栏意愿略提升，供应仍宽松；需求端短期消费弱势，宰量低位运行，出栏均重环比上升0.24%。期货市场LH2511合约价格收于12825元/吨，基差为105元/吨，月差为-525元/吨。
下周展望，现货价格预计偏弱运行。9月集团出栏计划预计增加，社会面去库需求叠加，供应压力偏大，库存周期从累库转去库，但产能周期进入增量释放阶段，双节前旺季不旺概率扩大，现货寻底未结束。期货市场LH2511合约面临高产能兑现+高库存+高升水格局，11月合约持仓创历史高位，9月底将进入节前预期落地阶段，若看涨预期落空，恐慌去库将启动，11月合约暂以自繁自养成本12000元/公斤为锚；9月仔猪价格预计延续下跌趋势，对应3月后外购育肥成本下降，建议做空5月合约估值，注意止盈止损。短期LH2511合约支撑位12000元/吨，压力位13500元/吨。
核心数据
- 现货价格：河南20KG仔猪27.4元/公斤，河南生猪13.48元/公斤，全国50KG二元母猪1595元/头。
- 出栏均重：124.72KG（环比上升0.24%）。
- 期货价格：LH2511合约收盘价12825元/吨，最高13335元/吨，最低12770元/吨。
- 基差：LH2511合约基差105元/吨。
- 月差：LH2511-LH2601月差-525元/吨。
- 猪肉产量：7月501.1万吨（环比下降5.4%）。
- 猪肉进口：7月8.83万吨（环比下降0.18%）。
研究结论
9月供需双增，但库存周期从累库转去库，叠加产能周期进入增量释放阶段，双重压力下双节前旺季不旺概率扩大，现货寻底未结束。期货市场建议关注11月合约预期落地及恐慌去库风险，短期LH2511合约支撑位12000元/吨，压力位13500元/吨。建议做空5月合约估值，注意止盈止损。
