菜油：加籽库存偏紧支撑，走势强于豆棕
- 行情回顾：本周菜油期货震荡收涨，主力09合约收盘价9355元/吨，较前一周+58元/吨。
- 行情展望：加拿大油菜籽库存略高于预期但仍远低于去年同期，市场关注加菜籽旧作库存偏紧，支撑国内菜油价格。棕榈油产地进入增产季，美豆油生物燃料需求担忧打压油脂市场情绪。国内一季度菜籽进口下滑，关税增加限制后期进口，但库存压力持续偏高，市场短期供应宽松但长期不确定性较大。
- 策略建议：短线参与为主。
- 期现市场：菜油期货震荡上涨，总持仓量增加；前二十名净持仓增加。仓单量1707张。现货价回涨，基差报+155元/吨。9-1价差报+148元/吨。菜油粕09合约比值为3.667。
- 产业链情况：油菜籽进口量同比减少34.46%，压榨利润+244元/吨，油厂开机率27.87%。菜油库存环比增加1.43%，3月进口量同比增加78.95%。菜粕库存环比增加115%，3月进口量同比增加2.81%。国内饲料产量当月值2777.2万吨。
- 期权市场：菜粕期权隐含波动率24.18%，较上周回落3.72%。
菜粕：南美丰产施压，供应将由紧转松
- 行情回顾：本周菜粕期货窄幅震荡，09合约收盘价2551元/吨，较前一周+15元/吨。
- 行情展望：南美丰产对国际豆价施压，新季美豆种植面积下滑或增添天气升水预期。国内节前大豆通关波动影响油厂开机，但随着巴西大豆集中到港，供应将由紧转松。菜粕直接进口压力下滑，后期供应大概率趋紧，但短期库存压力和新增印度进口压制价格。
- 策略建议：短线参与为主。
- 期现市场：菜粕期货窄幅震荡，总持仓量增加；前二十名净持仓减少。仓单量29225张。现货价变化不大，基差报-91元/吨。9-1价差报+228元/吨。菜油粕现货比值为3.87。
- 产业链情况：菜粕库存环比大幅增加，3月进口量同比增加。国内饲料产量当月值2777.2万吨。
- 期权市场：菜粕期权隐含波动率24.18%，较上周回落3.72%。
油脂比价及价差
- 菜豆油价差：09合约价差1575元/吨，本周走扩。
- 菜棕油价差：09合约价差1469元/吨，本周走扩。
- 豆菜粕价差：09合约价差348元/吨，现货价差690元/吨。
