稳健医疗调研报告总结
一、公司概况
稳健医疗用品股份有限公司总部位于深圳，以“棉”为核心，通过“winner稳健医疗”、“Purcotton全棉时代”、“PureH2B津梁生活”三大品牌实现医疗及消费板块协同发展。公司主要从事棉类制品的研发、生产、销售，覆盖医疗卫生、个人护理、家庭护理、母婴护理、家纺服饰等多领域，产品获得欧盟CE认证、美国FDA认证以及日本厚生省认证。公司拥有专业研发团队，秉承“质量第一、产品安全第一、社会责任”的理念，注重产品质量和安全。
二、2024年度及2025年第一季度业绩介绍
详见附件推介材料。
三、问答环节总结
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业务布局与发展机遇
- 医疗业务：新医改推动医疗投入增加，国产替代空间广阔，老龄化社会及新生代消费需求为医疗业务带来更大市场空间。公司通过聚焦耗材品类、提供一体化解决方案、加大研发投入、推进智能制造等措施把握机遇。
- 全棉时代业务：市场空间广阔，契合消费者对高品质、环保产品的需求。公司通过产品领先、全棉全品类布局、先进科技应用、强化数字化建设等措施推动业务发展。
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卫生巾品类打法与产能情况
- 奈丝公主卫生巾业务增长显著，得益于产品差异化、供应链优势、持续创新及品牌推广。全棉时代推出多款新品，并创新推出不含木浆、不含SAP高分子的全棉芯产品。公司从2024年下半年开始规划产能增加，预计卫生巾品类增速将高于全棉时代整体增速。
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美国关税政策影响
- 目前主要体现在海外事业部、跨境电商及新并购公司GRI，受影响销售面占医疗板块比例仍在个位数百分比。公司将加大南美投资、扩张美国工厂业务，并已部分越南业务转移至南美以应对政策变化。医疗耗材产品因刚需、高频特性，关税影响可控。
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GRI的协同作用
- GRI海外生产基地与渠道资源推动稳健医疗全球化布局，为应对关税政策提供多元选择。GRI作为全球化战略关键支点，致力于打造具国际影响力的医疗耗材品牌。
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医疗板块2025年渠道策略
- 海外业务：重点品类和市场结构调整，强化全球化布局。
- 国内院线业务：发力重点，细分为传统敷料、手术室耗材、高端敷料，并拓展下沉渠道。
- C端消费医疗业务：依托稳健品牌优势，拓展医美、口腔护理等新品类，预计快速增长。
- 跨境电商渠道：虽受关税影响，仍视为重点发展渠道，主打高端敷料等产品。
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市值管理与分红规划
- 公司制定市值管理制度，积极响应监管要求，并定期监测市盈率、市净率等指标。过去几年分红水平持续上升，2024年首次进行中期分红，未来将根据利润情况、企业成长性综合评估分红比例。
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全棉时代渠道发展思路
- 线上线下均衡发展，线上占比60%，线下占比40%。传统电商与抖音平台合作紧密，线下渠道分为门店与商超，门店以“一二线城市直营加密，核心三四线城市加盟”策略发展。
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315事件影响及后续措施
- 315晚会报道对品牌产生一定影响，公司视其为提升全流程管控要求的契机，采取升级残次料处理、增设二维码溯源、公开检测报告等措施。公司计划邀请央党媒参观工厂，接受社会监督，以优质产品和真诚沟通赢得消费者认可。
