OPEC+超预期增产 原油维持弱势运行状态

一、核心观点
欧美原油期货弱势运行。OPEC+超预期增产与关税政策对石油需求前景的忧虑导致油价短期维持弱势，但低油价可能吸引买入情绪，加之重质油供应紧张及美国产量增长受限，油价可能出现阶段性上涨，但上升空间有限。二季度油价整体波动较大，主要受关税政策调整、制裁手段、夏季消费旺季、经济复苏前景黯淡及新能源替代效应等因素影响，油价仍有下挫空间。

二、关键数据

• 5月8日，原油期货主力合约收跌1.09%至461.0元，持仓量+8手至21747手。
• 5月7日，纽约商品期货交易所西得克萨斯轻质原油2025年6月期货结算价58.07美元/桶（下跌1.02美元，跌幅1.73%）；伦敦洲际交易所布伦特原油2025年7月期货结算价61.12美元/桶（下跌1.03美元，跌幅1.66%）。

三、背景分析

1. OPEC+增产与补偿性减产抵消：欧佩克八国6月份原油日产量总计减少2万桶，因除沙特、阿联酋和阿尔及利亚外其余国家需减产补偿过去超额产量。
2. 中东地缘局势不稳：胡塞武装称将继续支持加沙，攻击将持续。

四、后市展望
短期油价受OPEC+增产和关税政策影响维持弱势，但低油价可能刺激买入，重质油供应紧张及美国产量增长受限或推动油价阶段性上涨。二季度油价波动较大，关税政策、制裁手段、夏季消费旺季、经济复苏前景及新能源替代效应均对油价形成压力，下挫空间犹存。