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宏观深度报告：基于38个国家的比较：为何我国消费率偏低

2025-05-08 芦哲,占烁东吴证券林菁｜Jade

核心观点：中国居民消费率偏低的主要原因是消费倾向低，而非居民收入比重低。尽管中国居民可支配收入占GDP比重略高于国际平均水平，但中低收入群体的消费意愿和能力仍受限于收入水平。
关键数据：
- 2022年中国居民消费率仅为37.2%，低于38个国家平均水平的53.8%。
- 中国居民消费倾向为62%，低于38国平均水平的92.3%。
- 中国居民部门可支配收入占GDP比重为60%，略高于38国平均水平的58.2%。
- 中国居民初次分配收入占GDP比重为61.4%，低于38国平均水平的63.2%，主要原因是财产净收入偏低。
- 中国居民转移净收入占GDP比重为-1.4%，高于38国平均水平的-5.0%，主要原因是税负和社保收入双低。
研究结论：
- 提高中低收入者收入是促进消费的重要选择。
- 完善二次分配环节的收入调节作用，通过提高税负并增加转移支付，可以提升居民消费率和消费倾向。
- 中高收入者存在“有钱不花”的现象，而大多数居民仍面临消费能力不足的问题。

宏观深度报告：基于38个国家的比较：为何我国消费率偏低

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