月度策略：风险偏好或将提升，建议关注消费科技行业

核心观点与关键数据

• 宏观环境：中共中央政治局会议强调持续稳定和活跃资本市场，实施积极的财政政策和稳健的货币政策，加大对基础设施建设、科技创新和消费的投入，稳定外贸基本盘。
• 市场回顾：4月权益市场结构性分化，北证50指数表现强势，市场交投活跃度降温；债市先强后稳，央行运用多种货币政策工具调控流动性，市场进入观望状态。
• 行业表现：4月涨幅前五名行业为美容护理、农林牧渔、商贸零售、公用事业、食品饮料；跌幅前五名行业为电子、计算机、家用电器、通信、电力设备。
• 风险提示：政策及经济数据不及预期，风险事件冲击市场流动性。

研究结论与配置建议

• 经济展望：4月经济数据彰显经济韧性，政策层已前瞻布局，二季度增量政策加速落地可期，整体经济动能有望保持稳健。
• 行业配置：
  • 内需提振主线：消费扩容是核心方向，汽车、家电等耐用消费品受益“以旧换新”政策，服务消费受益假日经济回暖，创新药、国货品牌契合国产替代与出海趋势。
  • 科技自立主线：美国关税加征倒逼国产替代加速，芯片、GPU等硬科技领域迎国产化窗口期，计算机、通信板块受益AI算力基建投入。
• 5月债市展望：或将维持震荡格局，利率下行需等待更明确政策信号或经济数据进一步走弱。
• 关税事件对猪肉价格影响：原料需求较大的玉米、小麦、大豆等品种自产量和进口量来源可控，猪肉价格或将延续当前低位态势。