碳酸锂11月度策略报告：待需求旺淡切换

碳酸锂市场分析总结

一、行情回顾

• 碳酸锂价格震荡下行，10月续创新低后进入区间震荡。
• 基差走弱，显示期货价格对现货价格支撑减弱。

二、新能源端需求分析

1. 新能源汽车：
   • 9月产销创新高，环比、同比增速均超预期。
   • 出口稳步回升，电动乘用车出口渗透率升至39.64%。
   • 渗透率升至45.8%，充电桩数量超330万台。
   • 动力电池产量与装车量同步增长，磷酸铁锂市占率提升。
2. 储能电池：
   • 10月产量环比上升4.6%，同比上升129.2%。
   • 9月中标规模有所回落，但整体趋势向好。
3. 消费电子：
   • 智能手机产量同比增长8.0%，电脑产量增长0.4%。
   • 钴酸锂、四氧化三钴排产回落。

三、供应端分析

1. 锂矿：
   • 锂辉石、锂云母价格小幅下跌，趋于稳定。
   • 9月锂精矿进口量环比、同比下降，显示供应收缩。
2. 碳酸锂：
   • 10月产量环比上升0.8%，同比上升43.5%，仍处高位。
   • 进口量环比下降，但同比上升，智利出口至中国量增长明显。
3. 氢氧化锂：
   • 价格下跌，产能有一定出清，开工率升至49%。
   • 出口量回升，9月环比、同比均增长。
4. 库存：
   • 社会库存持续去化，冶炼厂库存向贸易商转移。
   • 电芯库存小幅累积，磷酸铁锂正极库存累积明显。

四、行情展望

• 需求：新能源汽车产销增速有限，渗透率上行空间受限，储能提供增量但规模有限，消费电子低迷。
• 供应：锂矿产量稳定，锂盐产量高位，进口量变化不一。
• 库存：正极库存累积可能抑制采购意愿。
• 结论：供强于需格局不变，需求转入淡季，碳酸锂价格偏弱震荡，主力合约运行区间65000-85000元/吨。
• 策略建议：趋势策略逢高沽空，期权策略卖出虚值看涨期权。

风险提示

• 矿端加速出清，终端需求超预期。