工业硅/多晶硅早报：中美贸易战缓和，多晶硅小幅反弹

工业硅

• 供应端：3月工业硅产量升至34.2万吨，主要来自新疆，四川云南产量缓慢回升。华东不通氧553#硅价9500-9700元/吨，持平，成本端支撑有限。
• 需求端：多晶硅、有机硅DMC、合金硅需求边际走弱，库存压力较大，社会库存61.2万吨。
• 交易逻辑：产量高位，下游需求走弱，库存高企，短期受美国关税缓和影响或小幅修复，但基本面偏空。
• 操作建议：看空。

多晶硅

• 供应端：3月产量企稳在9.6万吨，行业自律下按配额生产，西南地区有复产预期。
• 需求端：下游硅片产量企稳但消化库存为主，电池片及组件排产良好但价格下行，抢装趋势减弱，分布式价格差异明显，光伏补贴退出加速行业洗牌。
• 交易逻辑：产量企稳，终端装机走弱，库存去化慢，短期受关税缓和影响反弹，但基本面偏弱，可逢高空。
• 操作建议：逢高空。

关键数据

• 工业硅：华东不通氧553#硅价9500-9700元/吨，社会库存61.2万吨。
• 多晶硅：N型硅料价格环比下跌1%，3月产量9.6万吨。
• 下游：硅片价格小幅走弱，电池片及组件价格下行，国内光伏新增装机持续走低。

风险点

• 光伏行业政策变化。
• 宏观政策变化。