《白糖：UNICA2025-26榨季4月上半月报告出炉》

UNICA报告内容简述

1. 开工进程：2025年4月上半月，巴西中南部地区压榨甘蔗1659万吨，同比增长2.99%；共有178家工厂投入运营，较去年同期增加3家。开工节奏基本符合历史曲线，但收获速度因气候条件变化。
2. 乙醇产销：4月上半月食糖产量73.085万吨，与去年同期持平；乙醇产量9.1814亿升，同比增长11.54%，主要归功于玉米乙醇产量增加41.30%（达3.5803亿升）。乙醇销量中，含水乙醇下降3.50%，无水乙醇增长3.70%。
3. 糖业数据：
   • 2025/26榨季：中南部甘蔗压榨量同比增长2.99%，糖产量同比增长11.25%；无水乙醇产量增长23.84%，含水乙醇产量增长30.10%；乙醇总产量增长11.54%。
   • TRS（甘蔗糖分含量）指数同比下降0.30%，制糖比从44.08%升至44.77%，甘蔗制乙醇比例从55.92%降至55.23%。

报告简评

• 短期偏空信号：UNICA报告显示TRS同比下降，但食糖产量因甘蔗入榨量增加仍小幅增长，制糖比显示糖厂制糖意愿偏强，市场延续偏乐观产量预期。巴西国家商品供应公司（Conab）预测榨季食糖产量或达4590万吨。
• 长期担忧：巴西甘蔗出糖率下降，作物质量前景不明，去年火灾影响仍需验证，短期外盘向下空间需新动力，关注17美分/磅支撑位。
• 郑糖分析：国内糖市进入纯销售期，基本面变动有限，糖浆及预拌粉进口短期无进展，关注配额外进口成本和基差走势。操作建议高抛低吸，短期关注5850-6000元/吨区间。