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国债期货：预计短期内国债期货震荡整理

2025-05-05 龙奥明宝城期货曾阿牛

核心观点

国债期货预计短期内震荡整理。假期前，随着关税战的边际效应减弱，避险情绪降温，国债期货进入高位盘整。五一假期出行数据创新高，国内旅游市场复苏明显，但地产市场分化，一线城市企稳，三四线城市仍偏冷。宏观经济指标显示韧性，降低货币宽松紧迫性。后续需关注内部稳增长政策出台节奏，4月制造业PMI走弱表明降息降准时点临近。海外方面需关注关税战演变及美联储降息预期对国内降息预期的扰动。

关键数据

五一假期出行数据达过去五年峰值。
4月制造业PMI走弱。
财政部-地方债及中债国债利率期限结构显示（具体数据见图5、图6）。
央行公开市场操作情况（具体数据见图7）。
国债收益率曲线及市场利率与政策利率情况（具体数据见图8、图9）。

研究结论

货币政策适度宽松，国债期货中长期向上的逻辑牢固，但短期内预计震荡整理。需关注内部稳增长政策及海外关税战、美联储降息预期的影响。

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国债期货：预计短期内国债期货震荡整理

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